私  募  时  代   中国私募股权时代渐行渐近 　　当很多人对“私募股权基金”这一名词还不太熟悉的时候，众多私募股权巨头已经登陆中国。2007年3月，橡树资本管理有限公司北京办事处正式设立，这是这家管理360亿美元资产的私募股权公司在全球的第九个办事处。而在橡树资本北京办公室的旁边，就是在中国运营多年的凯雷私募股权资本公司北京办事处。[详情] 把企业当产品卖 投资回报率惊人 　　在财富的诱惑下，私募股权基金正大举进入中国。业内人士分析说，与传统的经营理念不同，私募股权基金并不经营具体的产品，而是发现有成长性的企业，把企业当产品来买卖从中获利。即私募股权具有特殊的投资目标和运营方式，私募股权投资公司购买企业，运营几年之后，将手中股权转卖他人或通过IPO公开上市后套现。无论哪种方式，其最终目标都是将企业出售以获取利润，从而产生高于其它领域的回报。[详情] 发展私募股权基金正当其时 　　纵观改革开放以来近30年的历史，国内凡引进涉及资本交易的新事物，几乎都经经历了人们重重怀疑目光，最后方登堂入室、修成正果。股票市场的建立、发展即是一个明显例证。近年在国内兴起的私募股权基金，却是个例外——刚进入国内就受到各方“追捧”，其中不乏各级地方大员和中央高官，更有众多企业。[详情] 背景链接 私募股权基金——资本市场的水下冰山 　　私募股权基金是一种商业操作方式，就是专家管理的投资于企业股权的基金。主要有三个特点：一是专注投资于成长性企业的股权投资。企业的成长性不在规模大小，主要是发展空间和前景。很多企业是小型企业，但很有成长性，因而受到私募股权基金的追捧。第二个特点是整个基金的运作都是由专业人员控制的。[详情] 私募股权基金的起源 　　私募股权基金起源于美国。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团都是其中的佼佼者。[详情] 支持的声音 　　近两年，私募股权基金在中国迅速增长，各界相关人士一直密切关注，关于我国发展私募股权基金的观点也纷纷呈现出来。[详情] 本  土  私  募   本土私募股权基金尴尬前行 　　近两年来，国际私募股权基金纷纷进入中国，已是不争的事实。但业内公认、也是令人尴尬的一个数字是，国内95%以上的私募股权基金是外资背景，真正本土的私募股权基金少之又少。[详情] 渤海产业投资基金：创新之路能走多远？ 　　作为参加此次“融洽会”的本土私募基金的代表，渤海产业投资基金无疑将得到各方关注。作为滨海新区金融创新之举，成立近半年的渤海产业基金将在多个领域面临挑战。[详情] “投企业就像找女朋友，总要有一点吸引我” 　　温和的笑容，一身简单的休闲装束，这是展鹏传媒财务兼业务开发总监唐肖明留给记者的最初印象。 　　“今天比较忙，等会儿还要加班。”因原定下午4点的采访因会议被推至5点半才开始，唐肖明说此话时充满歉意，但脸上未显倦意。[详情] “监管越少越好” 　　“上世纪90年代末期，美国涌现出的一大批IT企业，背后都有私募股权基金的支持。很难现象，如果没有私募股权基金，像苹果、谷歌这样的企业还会不会出现。”德恒律师事务所(纽约)合伙人王卫东律师形象的向记者说明了私募股权基金在美国经济发展中的作用。 　　王卫东律师拥有芝加哥大学法学院法学硕士学位和法学博士学位，现任北京大学国际MBA项目兼职教授，并曾服务于全球最大的律师事务所之一Sidley Austin(盛德)的芝加哥总部，在私募和风险投资领域有着丰富的经验。在他看来，私募股权基金在经济发展的作用，用“催化剂”来形容再合适不过。[详情] 让本土私募基金共享改革开放成果 　　北京振华投资研究中心主任王军在接受《经济参考报》记者采访时表示，在现阶段人民币升值背景下，大力支持本土私募基金发展尤为必要。[详情] 背景链接 退出机制的几种形式 　　私募基金投资者的目的是为了获取高额收益，而退出机制是关系到私募基金投资产业是否成功的重要问题。为了实现投资者的目的，就要求市场上有健全的退出机制，让投资者能够顺利地把资金撤出。 　　退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，上市是主要的退出渠道，也是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。但是国内的资本市场还不够发达，限制比较多，企业上市比较困难。由于缺乏多层次的资本市场，有很多企业没有一个正常的退出渠道，股权没有一个正常的流动渠道，因而绕路去境外上市。 　　对于国内私募基金的市场退出问题，央行副行长吴晓灵曾在多个场合提到，应加快建立多层次场内市场，鼓励企业境内上市；建立合格投资人的场外市场即电子报价系统；同时要研究外商投资企业股权协议转让的外汇政策。 　　产权市场对私募基金的退出也有辅助通道的作用。私募基金退出主要是通过境内外的股市，但是产权市场是一个非常好的退出通道，上不了市可以通过并购退出。另外，转让、管理层回购等方式也可以实现私募基金的退出。 [详情] 中  小  企  业   私募股权基金能解决中小企业融资“饥渴” 　　深受融资难困惑的中小企业，有望通过私募股权投资来解决融资的问题。业内人士分析认为，相对于银行贷款等间接融资方式和上市等直接融资手段，私募股权融资更适合中小企业。 　　天津市政府副秘书长陈宗胜说，近几年来，中小企业融资难成为一个很普遍的问题，并不只是一个地区、一个局部存在的问题。中小企业“融资难”，和目前我们国家金融发展的程度有关，我们目前还无法推出很多融资的渠道和融资的品种，但是应该看到，利用私募股权方式是一种有益的尝试。[详情] 中小企业获私募基金青睐六大“秘诀” 　　中小企业如何才能得到私募股权基金的青睐？即将前往天津参加“融洽会”的全国工商联并购公会会长王巍，日前接受《经济参考报》记者专访，介绍了其中的六大“秘诀”。 　　第一、建立融资的公司战略。要学会如何做企业，而不是做生意。企业要有战略目标，有稳定的管理团队，有很好的公司治理。企业要学会创品牌，要形成市场份额，建立市场地位，这个过程可能要亏损三、五年，但一定要坚持熬下去。当年的无锡尚德、蒙牛刚开始都亏损，但企业亏损的时候也能吸引股权基金。 [详情] 并购加速中小企业成长 　　快速成长是许多中小企业的梦想。而如何实现跨越式发展，实现企业规模与市场份额的增加，路径选择就非常关键。专家认为，并购对于中小企业成长作用非凡，中小企业完全可以借力私募股权基金实现跨越式发展。[详情] 背景链接 三个正面典型和一个教训 　　从伊利集团分离出来后，蒙牛在短短五年时间便成为奶业翘楚；施正荣只用了六七年时间便凭借无锡尚德荣登2006中国首富；俞敏洪的新东方也是在短期内获得超速增长。究其原因，其背后最大的推手就是私募基金。近年来，借助国外创投资本投入，中国的一大批小企业成功在境外上市，于是在很短的时间内，这些个小公司一下子成为这个行业的领导者。 　　私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。尤其是境外的私募股权基金，在进驻中国的中小企业时，不仅为企业发展的提供了强大的资金，还在一定程度上为企业带来先进的管理技术和人才，规范企业的经营，使企业财务更加透明。 　　蒙牛在创立初期，除了通过原始投资者投资一些资金之外，基本上没有大规模的融资，要想抓住乳业的快速发展机会，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资金有极大的需求。而当时对于蒙牛而言，一家尚不知名的民营企业，又是重品牌轻资产的商业模式，银行贷款当然也是有限的。于是，摩根士丹利、鼎晖、英联三家境外投资机构向蒙牛投入的约五亿元人民币，犹如一场及时雨推动了蒙牛的茁壮成长。[详情] 私募股权基金与其他几种融资方式的区别 　　第一， 私募股权基金和银行贷款、债券不一样。银行贷款、债券收固定利息，风险相对比较底，但它是债权，并不持有股权。而私募股权基金是股权投资，它主要期望股本的分红获得收益，会直接参与管理。[详情] 法  律  监  管   私募股权基金欲回归市场化监管 　也许在不久的将来，私募股权基金将以合法的身份行走在阳光下。 　　北京大学金融系主任何小锋日前告诉记者，由他主持起草的《产业投资基金试点管理办法》(下称《试点管理办法》)已经上交发改委，正在发改委、银监会、证监会、保监会和国资委等相关部门讨论。 　　长期以来，监管法规方面的缺失，成为国内股权基金发展绕不过去的坎。[详情] 天津探路私募监管迷局 　　2005年12月，国家特批天津设立我国首支中资产业投资基金。渤海产业投资基金在助推天津滨海新区发展的同时，无疑也担负着为我国私募股权基金发展探路的重任。2006年12月30日，结合中国现实情况与国外基金市场规则的渤海产业投资基金正式设立，并开始运作。天津为有效监管私募股权基金管理人、保证资金安全等关键细节，提供了可借鉴的第一个样本。[详情] 政府主导行业自律结合  推进股权投资基金发展 　　股权投资基金是指通过非公开方式，面向少数个人或者机构投资者募集资金的投资基金。随着渤海产业投资基金的问世，各地一些机构已纷纷开始酝酿筹建此类基金。 　　虽然基金和基金管理企业的行为有市场方面的约束，但从国外的情况来看，一定程度的行业自律和政府监管还是必要的。首先，英国的金融稳定主管机构就对基金管理企业进行准入管理，即成为管理一家股权投资基金企业必须经过批准。但值得注意的是，在英国，基金的成立和运行并不需要得到政府的批准。在一些国家，政府对那些投资者可以投资股权投资基金做出了一些规定。如美国就对其养老基金投资股权投资基金进行了限制。[详情] 加强投资人监管  放宽管理人监管 　　私募股权基金投资的是对象非上市公司，企业真实信息难以通过公开渠道获得，因而私募股权基金投资风险相对较大。也正因如此，私人股权投资对基金管理人的要求非常高。因此，为对管理人进行激励，在制度设计上，私募股权基金一般都会采取有限合伙的制度安排，即管理人作为一般合伙人，只承担少部分出资，而在收益分配上，基金利润的20%要作为提成支付给一般合伙人。[详情]