随着去杠杆工作稳妥有序推进，中国正将防风险的“篱笆”越扎越紧。

　　2017年之前的一段时期，中国宏观杠杆率一度上升较快。随着官方深化供给侧结构性改革，着力防范化解重大风险，这一势头已明显放缓。2018年一季度，中国杠杆率较上年仅高出0.9个百分点，增幅同比收窄1.1个百分点。

　　中国发展研究基金会副理事长刘世锦向中新社记者表示，当前中国杠杆率趋稳主要源于供给侧结构性改革取得明显成效，企业利润、财政收入保持较快增长，有助于消化存量债务。2018年1至5月，中国规模以上工业企业利润同比增长16.5%，全国财政收入同比增长12.2%。

　　与此同时，稳健中性货币政策及结构性信贷政策效果逐渐显现，使货币信贷总体保持了适度增长。由于金融机构内部资金循环嵌套减少，6月末中国广义货币(M2)同比增长8%，增速比上年同期低1.1个百分点，为稳杠杆创造了适宜货币金融环境。

　　针对当前去杠杆形势，国家金融与发展实验室发布的一份报告特别指出，在中国官方对非银金融机构资管产品进行严格限制的背景下，金融部门去杠杆迈出了实质性步伐。尤其今年来，一系列强监管政策致使银行同业和表外业务规模显著收缩，资金回归实体经济趋势明显。

　　以银行同业去杠杆为例，根据中国央行公布的金融机构信贷收支统计数据计算，5月末银行业整体同业负债约15万亿元(人民币，下同)，较去年末下降1.96万亿元。同期，银行业同业资产约为12.22万亿元，较上年末缩减1.88万亿元。

　　资料图：山西太原，银行工作人员清点货币。中新社记者 张云 摄

　　一系列迹象显示，曾屡次被监管部门“点名”的乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等银行业风险隐患已得到初步遏制。但市场上也有观点认为，当前去杠杆步伐较快，严监管与紧信用叠加可能导致中国银行业坏账率攀升。

　　对此，德意志银行中国银行业分析师范海烁指出，当前中国各金融机构对资管新规等去杠杆措施应对稳妥，压缩影子银行影响整体可控。加之供给侧结构性改革已明显改善企业财务状况，未来银行业大幅确认不良贷款的可能性非常低。

　　对于去杠杆工作的下一步走向，上半年召开的中央财经委员会第一次会议明确指出，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

　　国企降杠杆为何如此受重视?一方面，国有大中型企业在国民经济关键行业和重要部门中处于支配地位，对整个国民经济发展起决定性作用;另一方面，当前国企占据了非金融企业部门负债总额的“大头”，对企业部门降杠杆具有标杆意义。

　　国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗表示，就中央企业而言，未来要做到进一步优化资产质量，积极稳妥开展市场化债转股和混合所有制改革，持续推进提质增效，多渠道降杠杆减负债。目前18家央企已签订市场化债转股框架协议约5000亿元，其中逾2000亿元已经落地。

　　在此情况下，中国央企资产负债水平呈现稳中有降。截至6月末，央企平均资产负债率为66%，比年初下降0.3个百分点，同比下降0.5个百分点。另据统计，今年一季度中国企业部门整体杠杆率比上年同期低2.4个百分点。