中国人民银行日前发布二季度中国货币政策执行报告（以下简称报告），定调下半年货币政策。

　　报告指出，下一阶段稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化预调微调，注重稳定和引导预期，强化政策统筹协调，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

　　二季度以来，市场普遍认为货币政策风向不确定性颇多，担忧种种信号或意味去杠杆进程中止，经济将重回强刺激老路，货币政策再次“大水漫灌”。

　　事实上，此次报告对流动性定调“维护流动性合理充裕”，相较一季度“合理稳定”确实有所宽松。但报告亦将一季度报告中的“管住货币供给总闸门”的表述变为“把好货币供给总闸门”，并新增了坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，合理安排工具搭配和操作节奏，加强前瞻预调微调等内容。

　　中信证券首席固收分析师明明预计，未来央行可能会通过定向的方式，以正回购或者其他替代工具回笼部分流动性，以保障市场流动性的总体平稳，“比如针对部分银行进行定向正回购回笼流动性，但这一操作一般不会公开”。

　　除货币政策外，人民币汇率同样备受关注。由于近期人民币贬值幅度较大，报告以专栏的形式讨论人民币汇率相关问题，并首次明确不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。

　　对于下一阶段人民币汇率，央行一方面将坚持汇率市场化，“继续深化汇率市场化改革，保持人民币汇率弹性，发挥价格杠杆调节市场供求、促进外汇市场自我平衡的功能”。另一方面央行将在必要时发挥逆周期调节工具的作用。