经济参考报

[名词解释] 热钱（Hot Money），又称游资（Refugee Capital）或叫投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。[详细]

根据中国社科院最新发布的报告，今年二季度外汇储备净增长1778亿美元，排除顺差、投资和汇率变动的影响，原因不明的外汇流入量高达879亿美元，其中绝大多数很可能是热钱。而近日股市和楼市的剧烈波动让热钱再次引起大家的关注。

热钱规模和进入渠道

	规模 879亿美元+1000亿港元
	中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心最新发布的报告指出，今年第二季度外汇储备净增长1778亿美元，其中贸易顺差仅能解释348亿美元的外储增长，FDI（对外直接投资）仅能解释213亿美元的外储增长，欧元对美元升值的估值效应能够解释338亿美元的外储增长。只需简单的加减法，以上因素不能解释的外储增长高达879亿美元。香港相关媒体此前的统计数据也表明，2009年7月，仅一个月的时间，涌入香港的热钱已近1000亿港元。
	渠道国际热钱“隐形有术”
	2004年两地“一卡通”正式开通，主要服务于经常往来内地、香港之人士和炒港股的内地人士。这项为便于香港和内地居民消费、旅游和内地居民炒港股的金融业务，却被“地下钱庄”当成了“摇钱树。”“地下钱庄”利用该渠道，在短短一天的时间，3400多万元人民币轻而易举地进入内地，进而全速杀进股市或者房市。
	·热钱更隐蔽监管待加强	·境外货币互换成热钱流入隐秘通道

热钱为何而来

“热钱”觊觎中国股市楼市

在一家大型房企做投资经理的刘军发现，公司最近的活动日程中与有外资背景的投资基金间的洽谈明显增多。“老外正在掉头回来，在找进来的门路，这种情形似曾相识。”
但是，与去年“热钱”大量涌入中国赌人民币升值预期不同，当前更多的短期跨境资本主要进入到了中国资产市场，将目光聚焦在了异常火爆的股市和楼市。

豪赌港币升值预期人民币升值

国际热钱豪赌港币升值的背后，是对于新一轮人民币升值预期的延伸。随着人民币国际化进程加速，香港成为人民币离岸金融结算中心地位的确立，客观上存在着港币与人民币一致的强大需求与预期。而国际热钱正是利用这一趋势，在国际金融市场设立多重赌局。从而像当年躺在银行里坐享人民币升值的收益一样，享受人民币升值与港币升值的双重收益。

加强引导和监管

完善法律法规把“热钱”危害降到最低

正视“热钱”问题，各部门要各司其职，合力监控。同时，我们还需完善有关法律、法规，加强打击“热钱”的执法力度，提高“热钱”运作成本，从而增加“热钱”的流入风险，严格外汇资金收结汇管理，加强货物贸易和服务贸易外汇收支的动态监管和事后核查。

减少不利影响关键是监管

从经济角度看，大规模的热钱涌入，尤其是热钱的“快进快出”，会给经济造成不利影响，会给国家的金融市场带来波动。但是随着国家开放的深入、上海国际金融中心建设的推进，境内外资本的自由进出将不可避免，而减少不利影响的关键就在于加强监管。

如何让“热钱”变“冷钱”？

热钱流入是大势所趋，因此，我们在如何面对和处理热钱上，应该拿出更加客观，更加长远，更加符合经济规律的眼光。毕竟，中国经济的增长还需要保持长期稳定的投资，这些投资不仅来自政府，更多的还是来自于市场，跨境流动的资本就是其中的重要一块。

热钱涌入增加宏观政策挑战性

从近期股市和楼市同样红火的现状中，我们不得不怀疑“后危机时代”的流动性的膨胀问题所造成的游资，已经开始向受到危机影响较小、政府救市效果较为明显的中国和其周边地区滚滚涌来。这对中国经济的健康复苏和宏观经济政策的有效运行产生不可低估的影响。

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责任编辑、美编：张小洁