四、对冲基金操作策略的发展趋势
对冲基金操作策略的发展变化是以当前及未来的经济发展情况以及未来资本市场的政策、演化为基础的。2008年金融危机爆发，投资者不得不重新对世界以及各国的经济发展模式、金融市场、资本市场的运作及监管方式等重新进行审视和思考，世界范围内的货币政策改革也被列入思考范围，世界经济、社会新秩序亟须建立。在新秩序建立过程中，无论是社会秩序还是经济秩序，都产生了较大规模的波动。此外，社会秩序以及经济秩序的波动也造成了投资者的恐慌心理，这会进一步导致资产波动率的上升，于是，某些资产可能会出现持续的价格扭曲。在过去的十几年中，由于房地产市场和股票市场长时期的单边上扬，宏观对冲基金逐步淡出了人们的视线。然而，由国际经济或金融市场新秩序的建立而导致的各国宏观经济的不稳定可能会使宏观因素策略又有了用武之地。此外，采用股票对冲等策略的基金，致力于发掘价格扭曲证券的投资策略，也可能会被对冲基金较多地采用。
当前，世界经济仍然面临着很大变局，美国和欧盟等主要发达经济体的经济持续复苏，但是新兴市场尤其是东南亚国家的经济陷入僵局，我国国内经济增速放缓，同时恰逢改革重要关口，市场波动幅度增大以及不确定性增强，这都给相对价值套利策略造成不小的影响，但同时也提供了很多的机会。相对价值套利策略是建立在市场波动的前提下的，只有市场波动并出现相关资产的价格扭曲时，相对价值套利策略才能得以进行，并且价格扭曲的越剧烈，价值回归的可能性也越大。不过，市场的剧烈波动以及不确定性的增加，也为执行相对价值套利策略带来了风险。相对价值套利策略一般依赖于历史数据对金融投资产品建立估值模型，金融产品波动率是其中一项十分重要的数据。在过去，许多对冲基金在建立模型时都假设金融产品历史数据的波动率能很好地预示未来。然而，在当前金融市场的环境下，这项假设往往是不成立的。当年著名的美国长期资本管理公司就因为错误地估计了债券市场和股票市场的波动率，在世界各地持有巨量基于优质债券与高风险债券之间的价差会缩小的套利合约，并在股票波动幅度减小上也下了很大的赌注。之后，长期资本管理公司也是因为该项错误的决策而破产，从而被接管。因此，当经济环境以及资本市场的波动幅度和不确定性增大时，相对价值套利策略的风险可能会增加。