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经济参考网读书频道

第二章 汇率模型：人民币贬值 　　开篇致辞 　　一国汇率的计算模型，在国际金融学上没有定论。因为汇率是市场对货币与货币之间的判断标准，其价值是市场自然形成的，本不需要建立数据模型进行计算。但是，中国却不同，2012年4月16日之前，中国汇率是由央行设定的。这种汇率管制导致的结果是人民币兑美元的单边升值。可是，就如同中国经济不可能永远上涨一样，人民币也永远不可能一直升值，现在人民币已经出现末梢效应，随后，一定是大幅贬值。这个趋势，是不可阻挡的。 　　这里面的逻辑关系非常清晰。从2005年开始，美元对中国扩张，在6.8元的价位开始买进人民币资产，只要人民币升值，美元就会坐收渔利。甚至可以说，哪怕所投资的企业没有赢利，只要赚取人民币升值的钱就能获取暴利，所以，外资和国际热钱就会拼命流进中国。反之，只要人民币平稳不变，那么，国际热钱就会流出。这都是基本趋势，是不可逆转的。也就是说，只要人民币升值到顶，中国经济就会进入衰退，人民币就会大幅贬值。那么，贬值到什么水准，未知汇率究竟是多少，就必须设计出合理的数据模型，才能计算出来。本章提供的数据模型，采取比对式计算方法，逻辑上采取1+1式推进，综合考虑GDP、货币总量和外汇储备等因素，基本上说比较科学。但是，缺陷也有，一是无法真正认定中国GDP的真实性，二是无法将黄金储备的因素考虑进去，三是无法判定年限，因此，留点遗憾。 　　关于年限，因为未来不可预知的因素太多，不可妄加揣摩，也不适合运用逻辑推理，所以，没有在汇率模型中考虑。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 页

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