高管减持秘笈
尽管公司业绩成长性一般，财务状况更是堪忧，但种种的质疑却并不能妨碍山下湖的高管们在资本市场上兑现暴利。
2010年9月27日，山下湖2100万股限售股解禁流通，在此后的一个季度里，包括公司实际控制人陈夏英在内的6名创始人股东及高管全线减持647.09万股。
在并不明确的行业发展前景之下，山下湖高管们选择减持套现无疑是理性选择。
但奇怪的是，伴随着“伪劣珍珠粉”传言的解禁公告却并未对山下湖的股价形成压制。更有意思的是，在公司高管大肆减持的同时，山下湖的股价不仅没有出现大幅下跌，反而稳步上涨。
以山下湖解禁前一个交易日17.12元的收盘价计算，山下湖截止到今年4月28日的累积涨幅已经达到43%。
山下湖的秘诀是什么？
来自深交所大宗交易平台的数据显示，山下湖上市至今累计只有6次大宗交易记录，且全部发生在2010年10月13日，交易量分别为30万股到100万股不等，累计交易量为394.25万股。
记者还发现上述6笔交易不仅时间完全一致，而且价格全部为18.17元，这一价格为山下湖当天收盘价的90%。不仅如此，上述6笔交易的卖出地点也惊人的保持一致，全部为国盛证券鹰潭胜利西路营业部。买入营业部则分散在招商证券济南泉城路营业部等5个营业部。
珠宝概念股的资本魔方
“从这些信息看来，卖出的肯定是同一帮人。”上海某券商营业部老总告诉记者。而种种迹象显示，上述交易共同的主角正是山下湖的创始人股东们。
山下湖截止到2010年9月30日的前十大流通股东名单中，陈夏英等六名公司创始人赫然在列，且除何周法外，其余五人皆为公司董事或高管。
而其余股东，徐靖霖持有123.14万股，谢冬梅持有73.23万股外，广东友好商贸发展有限公司持有54.30万股，徐满祥持有52.96万股。
而能够同时卖出90万股以上的流通股东除了徐靖霖外，均为陈夏英等公司高管。
2010年底山下湖的前十大股东名单显示，陈夏英等6名创始人股东全线减持，减持总量647.09万股。
有意思的是，伴随着大小非的减持，华夏系旗下五只基金完成了在山下湖的悄然建仓，五只基金的持股总量高达847.44万股，其中持仓量最高的华夏成长持有444.64万股，占到了公司流通盘的9.56%。
尽管被华夏系大幅建仓，但山下湖2010年四季度在二级市场上却表现平平，并未出现大幅上涨。
“这说明他们不太可能是通过二级市场买入的，其中大部分筹码有可能是通过大宗交易收集的。”前述营业部人士认为。然而，在前述大宗交易资料中，并未出现机构仓位。
“这里面有两种可能，一种是机构将资金放在了一些游资营业部，再通过这些营业部账户进行操作，也有可能是有些大户通过大宗交易平台从大小非手中接货，再通过二级市场慢慢倒给机构。”上述营业部人士分析。
在3月30日公布2010年报后，山下湖因华夏系五只基金的入驻而备受市场关注，股价连续出现大幅上涨。
4月27日，山下湖冲击涨停，当天的龙虎榜数据显示，卖出第一位为机构席位，卖出总额为5544万元，按照当天27.25元的收盘价计算，意味着该机构当天卖出量在203万股左右。
根据山下湖最新的流通股名单数据，此机构席位可能是华夏成长。实际上，华夏系的减持行动才刚刚开始。
4月28日，山下湖开盘后遭遇大量抛盘，上午11点09分山下湖被逾200万股的大卖单砸至跌停板。而具备如此实力的除了山下湖的几位发起人股东，就只有五只华夏系基金。