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| 2007-11-23 作者:张燕 魏红欣 钱凡耘 来源:《国际金融报》2007-11-23 第05版 |
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国际清算银行（BIS）11月21日宣布，全球衍生品交易市场在2007年上半年的涨幅达到了9年以来的最高水平，从2004年中期的220万亿美元升至516万亿美元。
BIS在其三年一度和半年一度的衍生品市场调查中表示，从2004年中期至2007年中期，全球衍生品交易名义价值折合年率上升33％，升幅高于1995年的20％。
据了解，在2007年上半年，债务衍生品、货币、日用品、股票以及利率的上升幅度都已经达到了25％，创下BIS开始数据统计以来的最大上涨幅度。在过去三年里，增长最快的衍生品交易种类为信用衍生品，全球6月底信用衍生品交易价值为51万亿美元，而2004年中期该数据还不足5万亿美元。其中，信用违约互换中的资金也达到了7210亿美元，与去年同期相比，增长了大约145％。
受美国次级抵押贷款的影响，股市等其他投资品种的危险性急剧上升，于是信用衍生品投资成了投资者们的“新宠”。作为信用衍生品之一的信用违约互换，近段时间也大受人们的欢迎。信用衍生品CDX指数的管理方Markit显示，从今年2月至今，有信用违约互换投资等级的125家公司，它们的基点都已增长了约3倍。
“今年衍生品交易的增速远远高于其他风险投资类别，”BIS研究员Christian
Upper在一份报告中指出，“信用违约互换投资占绝大多数，它占到信贷衍生品总量的88％。”
不过BIS指出，过去三年价值最大的衍生品交易种类仍为利率衍生品，全球6月利率衍生品交易价值高达389万亿美元，较三年之前提高了两倍以上，并且占衍生品交易总价值的75％，占衍生品交易总市值的60％。另外，外汇衍生品交易今年也呈现急速增长，但仍落后于其他衍生品合约。BIS称，在截至2007年6月末的三年中，发行的外汇衍生品名义金额增长83％至58万亿美元。这使得货币成为继利率衍生品之后柜台衍生品的第二大风险种类。
除了以上几种衍生品之外，远期交易的快速增长也推动了股票衍生品交易增长。据悉，全球6月股票衍生品交易名义价值较2004年提高了两倍以上至11万亿美元。
传统金融衍生品的基础产品主要包括汇率、利率、指数、股票等，交易类型主要有远期、期货、期权和互换四种方式。期货和期权主要在交易所即场内交易，其他交易方式多在柜台即场外进行。
1993年，信用衍生品开始出现，将金融衍生品的功能从转移市场风险扩展到了转移信用风险。信用衍生品市场规模很快呈现指数式爆发增长，到2006年底，信用违约互换（CDS）、债务抵押债券（CDO）等信用衍生品的全球市场存量已达20万亿美元。BIS每三年进行一次该调查，利用来自近５０个国家市场参与者数据计算而得。
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