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中国社会科学院副院长
李扬： |
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货币互换机制预示着国际货币体系演变方向 |
回顾2011，展望未来，多数人基本同意这样一个判断，这次危机恐怕要持续很长时间，要想真正恢复可能要接近十年的时间。这里不强调时间的准确性，而是强调恢复的困难和长期性。美国和欧洲的问题很多，目前基本上还没有理出头绪来，谈不上走向持续的恢复之路。
在全球化的背景下，世界各国都被卷入到这场危机之中。那么，危机的恢复显然就需要良好的全球合作。如果全球不密切合作，危机还会延长更长时间。从历史的跨度来看，此次危机的解决过程，出现了好的迹象，世界各国确实有意愿，并且采取了实际行动进行合作。
谈到解决欧债危机，最近有一个事件非常值得关注。去年，美联储决定与加拿大、英国、日本、瑞士和欧洲央行五大央行之间现有的临时美元流动性互换利息下调50个基点。此外，美联储将再度延长与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行以及瑞士国民银行这5家西方主要央行的临时性美元流动性互换协议至2013年2月1日。
如果单纯地把这个事件看作解决欧债危机的一种手段有些过于简单化，实际上在我看来这个事件却有深层次的含义：这预示着今后国际货币体系演变的方向。国际货币体系原先是以美元为中心，未来可能是多元化的。后来遇到了很多的挑战，我们现在说，国际货币体系未来可能是多元化，而从国际货币这个层面来看，事实上早已成为定局。本来在布雷顿森林体系下就已经谈到多元化的问题。欧元的出现，使多元化更成为一种制度安排。在货币体系多元化的情况下，国际货币体系接下来亟需解决的问题就是汇率安排和国际收支不平衡。
国际货币体系涉及三层问题：一是储备货币问题；二是储备货币之间以及储备货币与非储备货币之间汇率安排问题；三是如果国际收支出现根本性不平衡，国际之间如何解决相互之间的关系？现在看起来，用主要储备货币发行国央行之间的货币互换的机制，有可能解决第二层和第三层的问题。
货币互换安排首先要解决清算问题。在布雷顿森林体系最终形成之前，有关国际货币体系安排曾经有两套方案，美国方案和英国方案。美国方案是以美元作为国际储备货币核心的一款体系，重点放在货币本身。英国的凯恩斯方案则把重点放在清算上，不追求有一种单一货币，而是追求各主要储备货币之间有稳定的清算机制。稳定的清算机制意味着遇到不平衡，能够弥合，在弥合之间，可能有多种货币，而多种货币之间的汇率应当有一个说法。现在看来，很可能还是要回到当初的老方案，结合现在的情况来解决未来的问题。
另外，六国央行货币互换的是美元。这意味着美元重返欧洲。美元重返欧洲就意味着美元曾经被挤出欧洲的过程，早在欧元区启动之初就隐藏着这个趋势。从欧洲央行储备货币体系能看出，刚开始的时候储备主要是美元。现在欧洲央行的资产负债表中储备主要是黄金，把美元排挤出去。欧洲排挤美元是它要做的事；但是现在遇到了问题，自身又不能解救，可以说美元趁机而入。
总的来看，在探讨一个储备货币已经是多元化的事实情况下，几十年可能都会是这样，已经不可能有单一货币，哪怕是超主权货币来成为国际公认的货币。这种货币互换机制可能预示着一个方向。
