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中国人民大学经济学院教授
胡乃武： |
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2011年将存在温和通胀 |
我国通货膨胀形成原因包括三点。
第一，流动性过剩。造成流动性过剩的主要原因是外汇占款。巨大的外汇占款大大增加了国内货币的流动性，加大了通货膨胀压力。
第二，成本的过快上涨。生产要素成本的上升是通货膨胀形成的重要原因。无论是人工成本、土地价格还是原材料价格上涨趋势明显。
第三，输入型价格的上涨。2011年，国际原油价格突破100美元大关，金属矿和粮食价格的上涨幅度都达到10%左右。西方国家实施量化宽松的货币政策，加剧了流动性过剩，再加上世界经济持续缓慢复苏和大宗商品存在供需缺口，都推动了物价水平的上涨。
2011年我国将存在温和的通货膨胀，全年通胀率预计为4～5%。通胀的高点将出现在第二季度，之后将在略有下降的基础上趋于稳定，全年将呈现“前高后稳”的态势。但也存在以下几个不确定性：
第一，2011年物价上涨仍有较大的过剩的流动性基础，流动性回收是否能够实现预期目标存在着不确定性。首先，长期的高速货币发行导致目前累积的流动性存量较大。其次，2010年中长期贷款占比较高，导致2011年的信贷规模惯性较大，贷款仍将保持高速增长。再次，热钱的流入和贸易顺差的持续高位运行将使外汇占款比重依然较大，从而将部分抵消掉紧缩性货币政策的效应。最后，地方政府的投资冲动也将倒逼中央银行增大货币发行。
第二，2011年我国农产品价格可能会进一步上涨。首先，部分粮食主产区出现大面积灾害。其次，全球自然灾害频发和美元贬值压力将会导致国际农产品价格持续上涨，从而就会给我国农产品价格带来较强的输入型价格上涨的压力。再次，2011年我国“民工荒”现象加剧，农民工工资将进一步上涨，由此将会推动农产品价格的上升。最后，2011年我国继续上调稻谷和小麦等农产品的最低收购价格，但是会进一步推动已经持续上涨的粮食价格。
第三，受发达国家持续实施量化宽松政策以及2011年全球经济超预期反弹等因素的影响，包括石油、农产品和基础原材料在内的国际大宗商品价格将进一步升高，从而会加大我国输入型通货膨胀的压力。
总的来说，由于我国实体经济运行状况基本上是良好的，宏观调控政策的基调已回归稳健，因此，2011年会发生温和的通货膨胀，根据中国人民大学经济研究所的预测，2011年全年的通货膨胀率为4.6%，2012年为3.3%。
对于如何治理通货膨胀，这里提出六点对策建议：
第一，2011年全年尤其是上半年应实施稳健偏紧的货币政策，着力回收过剩的流动性，积极应对当前的通货膨胀；采取有效措施防止M2全年增速超过16%的预期目标；动态调整存款准备金率，力争全年新增信贷规模控制在7万亿元之内；适度加快人民币升值进程，2011年升值幅度可达到3.5%。
第二，加强通货膨胀预期的宏观管理。从治理流动性过剩导致的各种后遗症出发，实施稳健偏紧的货币政策，为防止经济泡沫的蔓延创造良好的货币环境。同时，货币管理与信贷监管应延伸到银行的表外业务和民间融资活动。
第三，加强通货膨胀预期的微观管理。一方面，应当对涨价敏感的低收入人群进行利益补偿，建立特殊人群价格补贴机制；另一方面，加快市场秩序的治理，防止各种游资利用居民对物价上涨的恐慌心理进行投机活动。
第四，加强输入型通货膨胀的管理。一是通过降低进口关税，加大进口力度，以平抑本国短缺商品的价格；二是可以适度进行人民币升值，以对冲国际价格的上涨；三是强化对国际游资的管理。
第五，加大供给管理的力度。其中最为重要的是加大支农力度，增强农业的综合生产能力，进一步加强和巩固农业的基础地位，确保粮食安全。
第六，强化政府对货币政策和投资政策的管理。一是改变货币政策“政出多门”的状况；二是约束和防止地方政府投资冲动带来的信贷倒逼。
