此次上调法定存款准备金率应当被理解为“货币工具成本置换”。什么意思？春节之前，央行一般都会大量投放货币，节后再回收。这是“铁律”。今年投放货币的手段基本是通过央票到期实现的，也就是说，央行到期不对冲，或少对冲，从而实现货币投放。节后，当央行需要回笼货币的时候，却启用法定存款准备金率的上调实现。
这实际是用法定存款准备金置换央票的一种手段，两者不同的是：第一，发行央票回收货币对市场而言相对柔和，而上调法定存准率生硬得多；第二，在三次加息之后的背景下，两种货币工具的成本已经有了明显差异，上调法定存款准备金利率只有1.62%，而按照现在货币市场的利率，一年期央票发行利率至少3%，而且这个利率是不是可以支持3500亿元央票发行量，值得怀疑。
所以我认为，此次上调法定存准率的主要意图在于：节约货币政策执行的成本。按照两种货币政策工具1.5个百分点的利率差异评估，同样回收3500亿元货币，上调法定存准率一年将节约近50亿元的利息支出。
我们看到，法定存准率后，刚刚平伏的货币市场定盘利率再度上扬。这意味着，货币市场资金短期再度吃紧。如果央行减少央票回收力度，利率会逐渐回落。
如果央行不减少央票到期的对冲力度，继续大规模发行央票，那货币市场利率还将继续上升。为缓解银行内部的流动性短缺，央行势必再以加息应对，试图通过提高存款数量、减低贷款数量达到增加银行内部的流动性的目的。那势必引发法定存准率和利率之间的恶性循环，引发人民币汇率升值。
至于会不会达到抑制价格上涨的目的？我认为，中国一家的努力无效。相反，法定存准率、利率、汇率之间的联动上行，不仅不能抑制价格上涨，反而会加剧“成本推动的价格上涨”。因为，原材料价格上涨幅度高达9.7%，人民币升值是否可以追上这个升幅？估计没有可能，相反大量产能会在人民币升值中被淘汰，企业(卖方)定价能力提高，从而刺激物价继续上涨。