理财2011·格局

　　回顾2010年的银行理财产品，充满悲喜。结构性理财产品借着资产价格和大宗商品涨价的东风，一改往日颓势，成为去年收益最高的产品种类。最火热的信贷类产品却遭遇监管狙击，发行不畅。
　　展望2011，银信产品在计入表内后将占用银行大量可贷资金，在这一背景下，又有银行通过发行挂钩其票据资产的理财产品，希望借此转移相关的表内风险资产。相比中资行，外资行的日子可能要好过一些，他们的结构类理财产品去年收益不菲；但是，在大宗商品价格风险不断累积、人民币升值可能加速的背景下，其未来的收益也充满变数。
    一度消失在人们话题之外的银信合作又重新回到人们的视线中。在今年信贷总量紧张的情况下，沪上已经有商业银行表示，在今年二季度以前，将把银信产品全部计入表内，目的是为了给今年下半年信贷市场提供足够空间。
　　但也有银行向记者表示，按照银监会《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（下称《通知》），将在2年内把表外资产转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备。
　　《通知》对新增的银信合作业务规定，期限不得低于1年。同时，信托公司信托产品不得设计为开放式，所涉及的融资类银信理财合作业务，包括但不限于信托贷款、受让信贷或票据资产、附加回购或回购选择权的投资、股票质押融资等类资产证券化业务。

　　到期银信产品分流年内信贷

　　“银信合作不可能被叫停，之前的禁令主要是出于风险管控。信托产品的面世，就是中国资本市场金融产品创新的一个平台，”信托业协会专家委员会一位委员告诉记者，“目前，所有的银信产品均按150%的比例计提拨备，并且在今明两年必须转为银行表内资产。原先银信产品不被计入资负表内，但现在被计入之后，商业银行考虑到资本重组关系，发行银信产品的动力将会减小。”
　　上述专家透露：“去年1-6月份信托融资速度快，规模大，银监会因此仓促叫停银信合作。去年上半年，银行新增贷款约4.6万亿元，而银信合作一类的表外资产却达到了2.8万亿元。这使得监管层不得不开始管控。先叫停，再出政策。目的还是要控制风险，叫停并不是目的。”
　　来自用益信托工作室数据显示，截至去年年底，存量银信合作产品总规模为1.8万亿元。其中，融资类产品占1万亿元。数据同时表明，到今年6月30日，上述1.8万亿存量银信产品中，将有65%的产品到期，实际可能转入表内的银信产品规模约在6000亿元左右。
　　同时他表示，在去年近8万亿元的新增信贷中，银信产品并没有计入表内，如果计入其中，实际上2010年的信贷是超过8.5万亿元的。
　　根据市场普遍预测，今年信贷总量在7万亿-7.5万亿元，如果考虑存量银信产品，实际新增信贷总量可能只有6.7万亿-7万亿元，这意味着2011年的实际信贷规模较2010年将缩水多达1万-2万亿元。

　　资产转表外新招：票据理财产品

　　目前商业银行的表内业务是指例如贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等；而表外业务主要以各类中间业务为主，按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益。
　　一国有大行相关业务负责人向记者表示，表外业务是有风险的经营活动，形成银行的或有资产和或有负债，其中一部分还有可能转变为银行的实有资产和实有负债，通常要求在会计报表的附注中予以揭示。
　　“商业银行风险资产大幅增加之后，银行还是需要大量去做银信产品，因为现在这类产品计入表内之后，必须考虑到资本重组关系。我们可以估算一下，如果整个银信产品都按150%拨备提取，那么商业银行大概还需要1500亿左右的资本金。”上述银行相关人员表示，“不过，这只是个静态算法，在实际操作中，是很多个信托计划去支持一个信贷，而且大多数信托产品都会在2年之内到期，所以银行在这方面压力不算太大”。
　　不过，也有银行开始在票据压缩上着手，通过银行内部发售理财产品，而这种方式主要是与其他银行合作。通过与其他银行合作，变相发售用本行票据资产制作的理财产品，并将票据资产从表内转到表外。一国有银行人士直言：“我们实际是在变相绕过监管，现在发行量比较小，监管部门还没有关注，但规模大了之后就难说了。”