尽管欧洲经济逐渐摆脱阴影，处于缓慢复苏进程中，但全球经济仍然面临诸多不确定性：美国经济复苏动力在减弱，日本复苏进程放缓，韩国、澳大利亚经济受到拖累，中国在自然灾害频发和政府主动调控不松动的影响下，经济增速减缓仍将持续。在这样的大背景下，8月商品市场冲高回落。展望9月，商品市场依然压力重重，主基调料将转入震荡，投资者仍需谨慎对待。

　　股指期货：区间震荡再现

　　8月第三周主力合约IF1009虽然突破了8月初的高点，但20日在现货跳水带动下，重回震荡区间。震荡行情限制了多空双方的操作，股指期货现货指数的盘中更是经常出现急速下跌或者拉升，让日内交易者饱受考验。
　　7月下旬至8月中旬，A股市场前期的单边反弹行情发生变化，上证指数、沪深300指数等更多代表大盘股的指数呈现出区间震荡走势，而中小板、创业板指数持续反弹，甚至逼近历史高位。强者恒强、题材炒作盛行的个股赚钱效应不断出现，而大盘权重股能在关键时刻挺身而出力挽狂澜，这样的格局可能在9月也不会有大的改变。

　　黄金：偏强概率较大

　　欧洲债务危机还难言结束，这将会在长期内影响欧元区的经济复苏和欧元的信用，利好金价。如果欧债问题暂时没有更多问题爆发，市场仍然关注经济基本面，金价的走势将会继续独立于美元和欧元，但总体仍会保持强势。
　　国际投资资金对黄金仍然青睐，加上实物消费即将进入旺季，9月期间价格偏强的概率较大。周线上的摆动指标也形成金叉，加大了未来几周价格向上的可能性。日线上，价格自8月初以来连续上涨，期间没有明显的回调，目前摆动指标在高位已经形成死叉，短期调整的可能性较大，建议暂时不要追高。
　　激进者可以背靠一个半月的高点1237美元适量短空参与，但中期仍宜背靠上升趋势线寻找做多机会。

　　铜：消费增速难续

　　8月份国内外铜市继续冲高，但LME三个月铜受阻7500美元后回落，国内铜价也受阻58500元回落。欧盟建立防火墙，铜价进入后主权债务危机时期。铜矿供应增长不如预期，但高铜价令废铜供应倾向于宽松。
　　全球经济增长放缓令铜消费增幅难以持续，中国铜消费并不乐观。铜价反弹受阻，在经济增长难以持续的情况下，铜价难改今年以来的弱势。未来中美政策成影响铜价运行的关键。

　　铝：震荡格局维持

　　国外铝市场供应紧张助推了LME铝价强劲反弹，而沪铝价格受制于疲弱基本面，向上动力不足，更多表现为被动跟涨。氧化铝价格的上涨，导致铝厂成本压力进一步显现，随着铝价的再度回落，铝厂亏损或进一步加重，这将导致高成本铝厂的减产。
　　国内铝市场供应过剩格局依然未改，这对铝价的上行起到了明显拖累作用。在宏观经济前景仍存不定性、季节淡季显现的背景下，铝价依然等待库存的消耗，低迷态势难改。
　　在经过连续下跌后，LME铝价再度回到前期1925-2000美元的箱体上沿位置，短线存在反弹要求，但在多空因素交织的背景下，区间震荡格局不会有太大改变，波动区间有望维持在2000-2200美元。

　　钢材：涨跌空间不大

　　在成本回升、钢厂减产的共同作用下，钢市终于经历了一轮快速的反弹。但粗钢日产很快又恢复到171万吨，终端需求陷入观望，期货和现货再次进入调整。
　　9月是建筑钢材“金九银十”的传统旺季，但房地产行业受调控、新钢材出口退税政策实施，出口将会受到很大抑制。如果钢厂坚持减产保价策略同时终端需求易启动，则螺纹有望调整后继续上行挑战前期高点并向4500点一线冲击，若复产情况加剧则螺纹震荡后将继续寻底。
　　在目前点位上多空双方分歧较大，如果没有更多消息面刺激，螺纹钢涨跌空间均不大，下月甚至四季度螺纹都会在4200-4500区间震荡运行。

　　豆类：探底震荡上行

　　8月份大豆期货价格经历了宽幅波动，期价呈先扬后抑走势，其上涨动力主要来源于欧洲干旱以及美国陈豆库存紧张，而回调主要受到欧洲降雨、美国大豆丰产预期增强以及中国对农产品的预期调控。
　　大豆结荚的关键时期临近结束，北半球的大豆单产与产量将越来越明了，从预期来看，虽然全球对于豆类的需求有增无减，但丰产的压力市场并未充分消化；而国家对近期农产品上涨并不认可加重了资金获利撤离的心理。
　　国内大豆市场资金市明显，政策调控预期成为本轮上涨行情结束的主导因素，连豆短期也将测试4000一线支持；在油脂油料抛售的消息未得到证实前，期价企稳依然难度较大。
　　从中长期来看，美国农业部把8月供需报告中大豆单产与产量上调至创纪录水平，未来月度供需报告可能逐步下调其数据，市场在充分消化丰产压力后，在美国季节性上涨以及国内中秋、“十一”双节等消费因素拉动下，豆类有望形成探底后的震荡上涨行情。

　　白糖：看涨格局不变

　　各国生产形势面临糖产量供应前景下滑的忧虑，加上周边农产品的涨价效应引发投机基金再度现身纽约原糖，诸多利多因素或使国际糖挑战20美分。
　　截至7月末，中国全国库存175.3万吨，从去年8、9两月销量来看，后市库存明显不够销。郑糖本轮上行是现货上涨带动期货上涨的现期联动效应，体现为“现货价格最高，电子批发市场次之，郑州价格最低”。
　　郑糖自6月初以来累计上涨500点，需要一个消化整固的过程。战略上看涨牛市格局不变，管理好资金和仓位，等待企稳再入场做多。

　　燃料油：消费淡季渐近

　　原油的供应增长速度快于消费，在夏季全球用油消费旺季逐步退去之时，供应充足将打压油价。经济尚未恢复，制造业出现回落、投资需求减弱，油价处于弱势。美国油品库存明显比前几年高出不少，美国的汽油消费表现平稳，炼油厂开工率较高，目前来看油品库存偏多也压制油价。
　　近期基金动作不大，油价呈现平稳运行格局。消费淡季逐渐来临，沪燃油总体仍将保持弱势格局，大幅反弹仍是沽空机会。

　　橡胶：技术压力显现

　　全球橡胶供应处于偏紧局面。国内天胶进口量减少，对国内供给产生较大影响，限制期胶跌幅。9-12月份全球汽车销售市场将维持平稳，不会出现暴涨或暴跌的销售数据。
　　期胶受到资金强力支撑，存在一定泡沫，后期现货价格若不能出现有效增长，期胶上涨将缺乏坚实的基础。
　　从技术上看，期胶价格重新站到25000元/吨后，回到去年的上升通道中，但能否有效突破通道下沿的阻挡仍需观察。另外期胶价格已经到达前期三重顶的价格区域附近，受到较强的技术性打压，期胶或将面临大幅调整。
　　总体看沪胶受到基本面支撑易涨难跌，但技术上存在较大压力，9月份沪胶或向上冲破前期高点的技术压力位继续上行，或维持区间震荡，恐难出现下跌行情，投资者可保持做多的思路不变。

　　PTA：供大于求难改

　　PTA基本面供过于求的现状近月难有根本性改变，9月聚酯对PTA的需求量面临锐减，8月底至9月份PTA期货行情出现阶段性下滑的概率较大。8月PTA期货反弹已近尾声，行情跌势显现。
　　受国内资金面收紧和市场担忧欧美经济二次探底拖累，宏观面环境偏于利空。9月PTA工厂检修对PTA供应量减少有限，另外PTA仓单处在历史高位，社会库存过高，市场供大于求很难改变。低迷的终端消费将令聚酯厂利润回归正常，减少对PTA的需求量。
　　后期行情波动区间将再下一个台阶，中期走势上弱势下行的趋势确立。预计PTA期价阶段性反弹行情已近尾声，8月底至9月行情又将回归跌势，后期将再度考验7200点前期支撑。