7月2日，本网以《宜信财富代销产品延期兑付
8亿元坏账危局发酵》为题，报道了身为P2P行业老大的宜信财富陷入8亿贷款坏账风波一事。连日来，此报道产生了连锁反应：一些网民纷纷来电质问“宜信财富”P2P网贷模式到底可不可信?对此，本网记者进行了进一步调查采访。
宜信P2P模式藏风险 客户不能选择贷款投向
据公开数据显示，截至2014年4月中旬，全国各类P2P借贷平台至少714家，而目前已有148个平台出现提现困难、失联、倒闭，就在刚刚过去的6月，就有6家网贷平台曝出负责人跑路的消息。身为P2P行业老大的宜信财富陷入8亿贷款坏账风波，更是引发行业对宜信及其P2P业务的关注与质疑。
虽然宜信财富表示该公司各项目均正常运作，未出现“造假和跑路情况”。但围绕宜信一桩桩坏账风波的背后，实际是投资人对宜信P2P模式的质疑和担忧。
目前，对国内P2P网贷主要有三种模式：第一种是纯线上模式，以拍拍贷为代表;第二种是线上线下结合模式，以人人聚财、有利网为代表;第三种则是纯线下+债权转让模式，代表即是宜信。这种模式的核心交易结构为，宜信的创始人唐宁或其他宜信高管提前放款给需要借款的用户，然后把获得的债权进行拆分组合，打包成类固定收益的产品，然后通过销售队伍将其销售给投资理财客户。在这个过程中，宜信吸收资金供给方的资金，并将其提供给资金需求方，不过，与传统的P2P自行配对不同，资金供需双方的配对由宜信进行，客户并不能选择贷款的投向。
在一家网贷公司从事P2P业务的张先生告诉记者，将债权进行组合分拆，实质是实现期限错配和流动性错配。分拆再循环出借的模式，也会让投资客户实际上不清楚自己资金的真正投向，跟委托理财没什么差别，很容易产生资金池。他进一步补充说，这种分拆循环、资金与资产无法一一明确对应的模式，与银行理财资金池并无二致，“只要保持某一时点上的资金流平衡，流动性有保障，就可以持续下去。”
宜信难避“资金池”质疑 被指涉嫌非法集资
唐宁所创立的债权转让的P2P模式，使得宜信在创立之初能够迅速获得市场，并在2008年后得以成倍扩张。但也正是这一债权转让的模式让宜信长期以来很难摆脱“资金池”的质疑。
2012年，全国人大财经委员会副主任委员、前央行副行长吴晓灵就明确指出，一些公司采用自然人给人贷款，并再将贷款卖给自然人以吸收资金，承诺在一定期限内还本付息，“这种模式，恰恰是最高法院对于非法集资的定义”。吴晓灵的这次讲话一度将宜信抛向风口浪尖，但由于其并未出现大的风险问题，宜信在P2P市场依然风生水起。
然而，到了2013年上半年，在重庆市金融办对重庆P2P网贷公司发动一场低调的整肃行动中，包括宜信重庆分公司在内的五家P2P网贷公司被指涉嫌非法集资和非法从事金融业务。同年8月13日，在中国互联网大会上，央行副行长刘士余警示P2P平台的道德风险以及操作风险，并直接指出，线下P2P如果脱离了平台操作功能之后，就会演变成资金池，成为影子银行。业内认为刘士余此话直指宜信线下P2P模式。
今年年初，P2P的监管归口为银监会，有消息称，相应的P2P监管细则正在制定之中，而宜信出现在了监管部门召开的各种P2P行业研讨会上。
次级贷款是P2P最大风险 专家呼吁加强监管
“其实，作为电子商务金融，P2P业务正处于一个高速增长期，而在当前，它在募集管理和使用资金上没有相关金融机构的监管，发展相对混乱，可以说是鱼龙混杂。”极元财富江苏区域总经理任荣昆在接受记者采访时分析，国内的征信体系尚不完善，P2P业务规模扩大了以后很可能出现资产池的问题，这就违背了P2P一对一的业务模式，投资人资金的真实投向很可能出现与当时承诺不相符的情况，潜在风险可想而知。
任荣昆还指出，很多P2P产品往往用过高收益来吸引投资人，“比如客户有200万元的资金，用来买信托，预期年化收益率在9%上下，用来投资P2P产品，预期年化收益率一般可以达到12%-15%。”
而在很多业内人士看来，高收益意味着高风险，也意味着高的坏账。正因为高收益回报的可能，才使不少P2P公司敢冒风险，同时产生坏账的风险被放大。这一点，从宜信此次坏账风波的发酵就可窥见一斑。另有资深业内人士吴先生指出，P2P平台的一个重要特点就是信息透明，但宜信的线下业务在网上并不能看到相关信息，因此并不具有透明性。
南京财经大学金融学院院长闫海峰在接受媒体采访时则指出，银行贷款的征信体系相当严苛，寻求融资者既然通过P2P贷款，肯定是很难达到银行信用标准的，本身就属于次级贷款了。另外，一些做P2P的财富公司只能通过央行的公众平台查询贷款人的记录，根本拿不到银行的内部评级资料。“虽然成熟的小贷公司也会有各自的评估标准，但信用评级体系与银行大相径庭。”闫海峰还强调，他们做过P2P的调研，其坏账率远高于银行贷款的坏账率。
对于当前P2P的乱象和频发的跑路事件，中国小额信贷联盟理事长杜晓山认为，P2P的“三无”———无准入门槛、无运行规则、无监管，导致行业混乱。在他看来，P2P注册门槛低，却可撬动大量资金，杠杆率非常高，非常容易出问题。吴晓灵近日在第一届新金融联盟峰会上也表示，征信体系的缺失使得P2P很难健康发展，国内目前真正做到点对点的P2P业务公司几乎没有。对于网络借贷以及众筹融资的监管，吴晓灵认为，纯信息平台应是监管的基本底线。
