国家信用评级中的外汇实力分析
    2010-07-11        来源:大公国际资信评估有限公司

文章索引

一、外汇实力在大公国家信用评级中的地位和作用
二、外汇实力的总体分析思路
三、对外汇实力部分次级要素的具体分析
四、大公国家信用评级方法与国际主要同类评级方法的比较

  四、大公国家信用评级方法与国际主要同类评级方法的比较

  目前,世界上从事国家信用评级的机构主要有三家,分别是:穆迪投资者服务公司、标准普尔金融服务公司和惠誉评级公司。三家信用评级机构的国家信用评级中都对国家本、外币债务分别予以评级。穆迪在其评级方法的三步分析法中,于第二步“财政稳健性”部分综合考察政府对本外币的偿债能力,这使它对外币债务偿付能力的考察受到结构的限制,无法系统地展开,因此集中在对政府外债与国际收支和外汇储备的比较上,对非政府部门的外币债务主要从是否会成为政府或有负债角度进行分析,而无法将广义外债和狭义外债对政府外债偿付能力的直接和间接影响都予以考虑。标普在其九个一级指标中的最后两个指标,即外部流动性和外债负担中考察外币债务情况;惠誉在其最后一个指标外部融资中考察相关内容。它们虽然与穆迪相比考察更为细致一些,但三家机构共同的特点是,它们基本都是从外部流动性和外币债务负担两个角度衡量外币债务偿付风险。
  大公国家信用评级方法对外汇实力的分析与它们的分析方法既有联系又有差别,主要的区别是大公的方法在外汇实力这个一级要素中系统地阐述了影响外币债务偿付能力的三个渠道以及它们之间的关系,并对每一个渠道都给予了充分考虑。而三家评级机构主要考虑了第二个渠道,即外汇充裕度渠道对外币债务偿付能力的影响。尽管在它们的方法中对汇兑问题和外部融资有所提及,但没有给予足够重视,特别是欠缺对币值问题的全面考察。
  大公认为,币值问题既直接影响政府的外币债务负担度和由此产生的汇兑问题,也通过对宏观经济绩效和结构的作用影响国际收支和外汇储备的规模,从而间接影响外币债务偿付能力,需要重点考虑。且为此对本币对外币值的变化趋势做出相应的判断,使外汇实力的分析更具全面性和系统性。


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