A股暴跌之后，引来各方的反思。当前有必要形成一个共识：退市制度不健全是A股市场主要缺陷之一。正如《人民日报》评论所指出的，缺乏有效的退市制度，使得中国股市犹如一个巨大的“貔貅”，只吃进，不排出，形成了难以治愈的“肠梗阻”。
　　退市制度不完善，垃圾股该退而不退的例子，在最近受关注的ST公司中就可以找到两例。一个是﹡ST成霖。该公司上市8年来仅实现不到4000万元的营业利润，最近三年巨亏达2．36亿元，如今在濒临退市时间点之际，冒出了此前冲击IPO未果的宝鹰股份对其进行重组。有媒体指出，﹡ST成霖大股东操控“金蝉脱壳”的大戏，且宝鹰股份属于“带病”借壳。另一个是ST宏盛。这家公司2012年勉强扭亏，最近卷入重组流产的风波。ST宏盛5月下旬发布公告称，终止与山西天然气的重组。由此，ST宏盛股价出现连续10多个跌停的狂泻。
　　上述两家公司都在濒临退市的边缘挣扎过，而其股价走势均对蓝筹股来说是莫大的讽刺。﹡ST成霖迎来 “带病”借壳的重组伙伴后，6月3日起连拉10个涨停才“收手”，从重组消息宣布前的2．78元暴涨至最高4．78元，堪称6月份A股暴跌行情中的逆势大牛股。再说ST宏盛，2008年11月触底1．36元，到今年3月最高升至17．35元，期间几乎没有遭遇大幅调整。受到重组利好的刺激，今年2月更是连拉近10个涨停。所谓的重组实现“凤凰涅槃”，给垃圾股带来如此股价暴涨，难怪A股市场资源优化配置功能丧失，“劣币驱逐良币”的现象不断发生，蓝筹股反倒成了“弃儿”。保壳重组风盛行带来的垃圾股投机炒作，严重扭曲股价估值定价标准，破坏了理性投资理念的形成。
　　值得注意的是，退市制度不完善还给大股东可乘之机。﹡ST成霖巨亏，并不影响其大股东赚得盆满钵满。据相关媒体称，﹡ST成霖的大股东已减持超过亿元，还将在重组后获得4700万元现金、评估价6．24亿元的置出资产及3700万股重组后的新公司股份。显然，ST公司可成为“不死鸟”，给大股东创造了更多收益，也为其退出提供了 “保护伞”。这看似是市场运作的结果，实际上利用了市场不成熟及制度不健全。目睹﹡ST成霖大股东的成功之道，那些尚未上市的企业自然“削尖脑袋”争取上市机会。从这一点上说，IPO“堰塞湖”高悬，“千军万马挤上市独木桥”，与退市制度不完善有相当关系。
　　进一步严格退市制度，是推动A股市场走向成熟与健康的必经之路。现已实施的退市制度改革，依然存在退市门槛过高的问题，既没能从根本上恢复市场的资源优化配置功能，也没解决垃圾股 “该退而不退”的问题。一旦IPO重新开闸，难免出现大量新股上市，若市场缺失垃圾股出局的有效机制，势必产生“肠梗阻”带来的一系列后遗症。因而，当前实施IPO制度改革，需要与退市制度改革的推进紧密结合起来。如果说IPO改革突出了市场化的方向，那么，退市制度的市场化及常态化更不能“慢半拍”。
　　退市制度的健全与完善，取决于监管层严格执法的决心，还离不开投资者保护机制的有效形成。针对退市会导致中小股东“买单”的市场担忧，需要采取相应的保护措施。对于弄虚作假及不作为而导致公司退市的，通过民事赔偿的方式来弥补中小投资者损失。假如实际控制人之前存在“掏空”公司的行为，更有必要让其付出赔偿的代价。
　　暴跌倒逼A股市场加快推进改革，监管层再次强调了改革的重要性。完善退市制度，解决“食而不化”，是不可缺少的提振市场信心的手段。该到了A股市场为垃圾股敲响“丧钟”的时候，进一步推进的退市制度改革不能再 “雷声大，雨点小”。