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西南财经大学保险与社会保障研究中心主任
林义： |
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社保基金投资需具备六方面条件 |
人口老龄化，经济高速增长带来工资快速增长，潜在通货膨胀压力等为社保基金投资管理体制带来一个新问题：如何提高社保基金的收益率？积极探索和创新社保基金的投资管理体制成为一个重要挑战。需要尽快建全社保基金投资管理体制，完善保值增值办法。
国际经验显示，社保基金管理的绩效直接取决于五方面：第一，从系统整体、战略的角度把握社保基金管理的复杂过程；第二，社保基金运作各方面内在的复杂关联；第三，政府监管机构，营运机构对社保基金作为长期性退休收入制度基础的高度认同；第四，社保基金法律制度框架的完善程度和良好的制度环境；第五，社保基金管理人员的高度责任意识和管理水平。
完善我国社保基金投资战略及风险控制的政策思路，需要确立社保基金与实体经济实现良性互动的战略理念，反思政府与市场在社保基金投资战略中的合理定位，立足国内实践，重视理论创新和政策创新。
第一，实施多元化的社保基金投资战略，进一步拓宽投资渠道。社保基金投资作为一项长期的战略储备基金，更应关注长期投资收益。股权投资和基础设施投资应该是首要选择。在全球金融危机背景下，有针对性的选取国内重大基础设施项目、国家政策扶持项目等作为实业投资对象，应成为我国养老基金投资的一项重要选择。选取具有良好业绩的基金或信托股份作为股权投资对象，也可作为一项分散投资风险的补充性选择。
第二，积极探索养老基金投资项目的创新途径。如发行超长期的政府国债投资项目，发行政府主导下的长期指数化专项国债等，确保养老基金的长期投资收益。这是在人口老龄化背景下发达国家基金管理的创新性投资策略。而中国资本市场的不成熟性和不规则性，更需要探索创新性的投资方式及制度安排。
第三，完善社保基金投资组合策略，由于社保基金是作为长期积累储备基金，不是短期投资行为，因此，从投资组合的配置上，增大长期资产的投资份额，降低或限制短期银行存款的投资份额，选取具有较高收益的长期债券(国债或企业债)。
第四，制定有明确的社保基金的积累、预算支出规划，并与之相对应制定出的长、短期投资战略和投资策略。基金积累期注重长期投资收益而放弃基金流动性；进入支付期，需要适当注重基金流动性而加大短期投资比重。强化社保基金投资营运机构采取更严厉的监管规则，对银行、保险等金融机构实施严格监管，保证实现社保基金投资的安全性目标。
第五，重视社保基金投资风险管理的机制与技术创新。强化资产负债管理(ALM)在社保基金投资管理中的应用。关注各类社保基金管理计划在资产负债的总量、结构、期限等方面的合理配置及其动态调整。从而减少社保金基金投资的利率风险和流动性风险等风险。
第六，完善中国社保金基金投资风险补偿机制，主要包括三层，第一层是由社保基金各层次的管理人、责任相关人的自有资金和提取的盈余准备金和管理费的一部分建立的风险准备金；第二层是运用保险机制，由政府设立专门的社保基金投资担保机构，为社保基金受益人的基本待遇提供保障；第三层是当社保基金发生整体性巨额亏损，前两个层次的风险补偿机制不足以弥补损失时，由政府财政最后出资兜底。
