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中国证券监督管理委员会市场监督部主任
谢庚： |
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亚洲资本市场应着眼于服务实体经济发展 |
在本轮国际金融危机中，亚洲金融体系遭受的冲击相对较小，虽然金融资产价格也曾大幅度波动，但是与欧美国家相比，金融机构运行相对稳健，这是由亚洲经济金融体系的自身特点决定的。亚洲经济金融体系的主要矛盾有：
第一，危机之后，亚洲新兴市场国家经济率先实现复苏，经济保持了较快增长。
第二，亚洲金融结构相对简单，金融机构的杠杆率与欧美金融机构相比较低。
第三，亚洲各国金融体系开放程度相对有限，对国际金融危机、金融风险起到了防火墙作用。
第四，亚洲国家普遍保持较高的储蓄率和规模庞大的外汇储备，为金融体系稳健运行提供了流动性支持。
但是，从发展的角度看，亚洲经济体同样面临自身的特殊矛盾，在实体经济层面，必须加快经济结构调整，以应对欧美外需相对减弱，对亚洲经济的影响。近年来，亚洲经济增长仍主要以外部需求拉动为主，亚洲区内贸易虽不断增长，但主要为中间品贸易；而亚洲最终产品出口中，约60%输出到美国、日本和欧洲，20%输出到世界其他地区，只有20%留在亚洲市场。与此同时，亚洲这种经济结构也使得亚洲国家积累了规模巨大的，以美元和欧元为主的外汇储备，而这些外汇储备的实际购买力最终受制于欧美资产价格。因此，亚洲国家保持经济发展势头的重要出路在于加快经济结构调整和产业升级。
在金融体系层面，亚洲国家主要存在两方面的隐忧：
一是支持风险投资的金融体系发展滞后。亚洲国家金融体系普通以间接融资为主导，资本市场内部基于风险分层管理的市场体系和产品体系发展相对滞后，缺乏对于新兴业态和中小企业的包容能力，难以适应经济结构调整和产业升级的金融需求。
二是金融体系防范风险的能力相对不足。亚洲国家以间接融资为主的金融结构，导致经济金融风险过多的向银行体系集聚，并且在应对流动性需求中，派生了大量表外业务；同时，亚洲金融市场开放和创新程度不高，很多金融机构没有参与全球性竞争的经历，缺乏在复杂国际背景下管理金融风险的经验和能力。
基于经济金融的全球性矛盾和亚洲市场的特殊问题，亚洲资本市场建设与发展应当着眼于服务实体经济发展，通过健全和完善亚洲市场的体系结构，满足不同规模、不同类型、不同成长阶段的企业需求，推动经济结构调整和产业升级；同时，适应金融深化和开放需求，有针对性的完善区域和系统性金融风险的防范和控制机制。
