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上半年，宏观经济保持了回稳向好的态势。经济增长高位回调，物价涨幅处于合理水平，资产泡沫化风险降低，经济运行整体上朝着宏观调控预期方向发展。但受欧洲主权债务危机拖累，世界经济复苏进程放缓，国内投资也不排除因房地产市场调整出现较大幅度下滑的可能性。因此，下半年宏观经济政策应以稳步微调为基调，在稳定上半年防泡沫、抑通胀成效的基础上，增强政策的针对性和灵活性，化解诸多矛盾和风险，逐步实现经济政策由应对危机型向常规型的平稳过渡，为“十二五”开局奠定良好基础。
年初以来，随着一系列宏观调控措施的实施，经济增长动力结构改善，资产泡沫化风险明显降低，经济运行整体上呈现出“高增长、低物价”格局。
（一）经济增长动力结构改善
与应对金融危机初期相比，经济增长的动力结构发生了积极变化，市场驱动的投资、消费和出口共同拉动经济增长的格局初步形成。
首先，投资增长主要靠政策推动逐渐向市场驱动转变。去年我国能迅速扭转经济大幅下滑势头，在世界主要经济体中率先复苏，主要得益于一揽子经济刺激计划，其中政府驱动的投资发挥了关键作用。自去年四季度以来，政府主导的投资逐步下降，市场驱动的投资成为增长的主要动力。去年１—５月，固定资产投资中政府预算内资金累计增长８６．２％，而今年同期仅为１０．１％；房地产开发投资去年１—５月增长仅为５．８％，今年则高达３８．２％。
其次，出口增长由负转正，绝对水平超过２００８年同期。去年上半年，单月出口金额均在９００亿美元以下，增速累计降幅超过２０％；而今年３月份以来单月出口均超过１１００亿美元，１—５月累计达到５６７７亿美元，同比增长３３．２％，绝对水平超过了２００８年同期。
第三，消费需求高位稳定增长。在应对危机过程中，我国政府实施的诸多刺激消费的政策取得了较好成效。在汽车、家电、旅游等消费热点的带动下，消费需求呈现稳定增长态势，实际增速处于历史高位。
（二）资产泡沫化风险降低
房价过快上涨得到一定控制。国务院出台的房地产市场调控措施效果初步显现，房价过快上涨的局面得到抑制。目前房地产市场呈现量缩价稳态势，预计三季度商品房销售面积将出现同比负增长，房价也将逐步回落。
股票市场持续回调。在全球主要经济体股市中，沪深两市调整幅度最深。上证综合指数年初以来累计下跌了２７％，沪深３００累计下跌了２９％，股票市场整体估值水平基本与２００８年底和２００９年初持平。
此外，货币信贷增速得到一定控制，信贷投放节奏较为均匀。而且随着汇率弹性机制的恢复，外汇占款造成的货币投放压力有所减小，有利于流动性的控制和引导。经济过热和通胀的预期下降，一定程度上也有利于抑制泡沫形成。
（三）经济运行呈现“高增长、低物价”格局
上半年，经济运行总体上呈现出“高增长、低物价”格局。国务院发展研究中心宏观经济景气指数显示，宏观经济主要领先指标在去年１１月份达到峰值后持续回调，但仍高于１００的正常水平。这种回调除了基数因素外，政策调整效果显现是主要原因，回调幅度基本处于正常范围。受特殊天气和翘尾因素的影响，上半年ＣＰＩ呈上升趋势。但从国内看，农产品批发价格指数在２月达到１０８．１，创２００８年以来新高，此后呈持续回落态势，６月份已经降为９８．６。从国际看，受世界经济复苏进程放缓和美元升值影响，大宗商品价格大多已经走低，短期内通胀压力将有所减轻。
与此同时，经济运行效益明显提高。１—５月工业增加值增长１６．５％，规模以上工业企业实现利润累计达到１．５４万亿元，同比增长８１．６％；财政收入累计达到３．５５万亿元，同比增长３０．８％。这既有去年同期基数低的原因，也是高增长、低物价下经济运行整体效益改善的直接体现。
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一、经济运行朝着宏观调控预期方向发展