今年以来，随着IPO的重启，A股市场上又迎来了一轮新股密集发行潮。截至8月31日，今年以来新股发行上市已达233家，平均下来差不多每天上市1只。其中登陆中小企业板的公司为137家，78家公司抢滩创业板，仅18家在主板上市。
　　截至8月31日，233家上市公司分别披露了半年报，共有43家价格跌破了发行价。总的来看，由于今年以来宏观经济形势总体向好，多数新上市的公司上半年业绩依然不错，净利润稳步增长。但是也有一些公司在上市后，业绩出现了明显的“反转”，甚至个别公司主营业务还出现亏损。

　　创业板：华平变脸最凶　两成新股价格破发

　　创业板上市条件中，对成长性要求较为严格。企业想在创业板上市，必须满足“最近两年连续盈利，两年累计净利润不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。
　　而如今，创业板鼓吹的“高成长性”离投资者是越来越远了，而股价破发却走近了人们的视野，越来越常态化了。据wind数据统计，截至8月31日，77家上市创业板中有17只股票破发。
　　不仅是业绩不利，创业板的“变脸”也不逊色。经记者统计显示，华平股份荣登了本期中报“变脸王”。依据7月30日公司发布的半年报显示，今年1～6月，华平股份仅实现净利润363.81万元，同比下滑76.59%，业绩下滑幅度在整个创业板中仅次于去年10月底上市的宝德股份。在半年报中，华平股份表示，公司业绩同比下降的主要原因在于，去年同期的营业收入中大客户订单占了较大比例，但本年度的上半年未签订超过1000万元的大订单，造成业绩大幅下降。
　　在上市公告书中，华平股份曾披露，今年一季度公司扣除非经常性收益后亏损18.48万元。公司强调，一季度主营亏损是由于季节性因素造成的，公司每年第一季度订单以中小企业为主，且第一季度主要为订单洽谈阶段；大客户的订单一般从第二季度开始谈判，下半年形成收入。但是有关人士也指出，其上市前主营已现亏损，而且从已发布的半年报看，华平股份二季度在大客户方面仍未取得突破，并且上半年已实现的收入多数还是依靠放宽信用政策而获得的。
　　除了华平股份，今年4月21日上市的南都电源也以-69.47%的净利润增长率紧随华平股份之后，其上半年实现净利润3262.3万元。公司方面提及的原因主要在于，一是上半年铅及非铅原材料价格大幅上涨，导致毛利率大幅下降；二是公司倚赖的国内三大运营商投资同比下降，市场需求不足。南都电源的两大困扰，可视作其他业绩不佳公司的写照。业绩“变脸”公司的另一共因是上市后销售费用、管理费用大幅上升。
　　“国联水产”也算得上是变脸公司中较为突出的。今年7月8日刚刚挂牌的国联水产，去年全年净利润9601.79万元，而今年的半年报居然反转为亏损1336万，净利润增长率为-15.21%，公司净利润现金含量也由-13.86%大比例降为-148.50%。尽管公司方面表示，公司主营对虾和罗非鱼生产，每年上半年都是行业生产淡季，出现亏损较为正常，并在半年报中表述说“自6月开始，公司已经进入产销旺季，预计本年第三季度将实现扭亏为盈”，但是要想维持与去年同等的利润，仅依靠下半年旺季来盈利10937万元，似乎颇具难度。
　　近期上市的部分创业板新股业绩也越发表现的“离谱”了，有些公司还未上市，业绩就已经出现了“反转”。7月28日上市的华伍股份中期业绩下滑了8.77%；8月6日上市的尤洛卡上半年净利润下降15.60%。针对这种种现象，一位业内人士坦言，不排除一些公司为了圈钱在招股说明书中做手脚，做高业绩，只强调公司经营优势，弱化不利条件。等到上市钱到手后，公司真实业绩才暴露出来，出现冲动性下降。

　　主板、中小板：利润不乐观　机械设备板块成破发重灾

　　主板和中小板的新上市公司业绩表现的也不尽如人意。其中，中国一重、华泰证券等净利润都出现了下滑。根据各家半年报中披露的情况来看，尽管这些新股业绩下滑的原因各不相同，但大致可以归因于季节性因素、行业环境不佳、需求疲软导致价格下降且成本上升这几类。
　　部分公司虽然净利润在增加，但是全年的业绩也未必如意，急速下降的净利润现金含量在某种程度上折射出公司收益质量和现金流动性。际华集团尽管去年净利润45320.70万元，今年上半年净利润28521.16万元，但是其净利润现金含量却自去年的67.02%下降为-94.53%。郑煤机去年净利润63041.41万元，今年上半年45059.52万元，而净利润现金含量由去年的45.61%下降至-11.24%。
　　此外，像龙江交通上半年净利润仅为4998.89万元，与其去年10972万元净利润相去甚远；华泰证券亦是如此，公司去年净利润379529.15万元，而今年上半年利润仅为142034.76万元；皖新传媒的净利润也不容乐观，去年全年12983.71万元的净利润，今年中报时只有27647.03万元；二重重装上半年净利润只有10254.33万元，而去年净利润逾38024万元。
　　记者统计发现，今年1-8月，登陆沪上主板的18只新股中有5家公司破发，并集中于由证监会划分的机械、设备、仪表板块。破发的5只股票分别为机械、设备、仪表板块的中国一重、中国西电和正泰电器，以及交通运输、仓储业板块的唐山港和金融保险板块的华泰证券。截至8月31日收盘时，唐山港由最初发行价格8.2元跌至7.84元，其去年净利润25295.17万元，中报净利润为18662.61万元；中国一重由最初发行价格5.7元，跌至5.27元，公司去年净利润118921.83万元，今年上半年实现净利润仅30047.30万元；中国西电截至8月末的收盘价为7.08，跌破了发行价7.9元，公司上半年业绩净利润54406.75万元，未及去年全年115507.65万元净利润的一半；正泰电器以21.56元的收盘价跌破其23.98的发行价格；作为新上市的金融保险股，华泰证券也大幅跌破其最初20元的发行价格，以13.71惨淡收官8月。除了主板市场上机械、设备、仪表板块的表现欠佳，位于中小企业板的康生股份、森源电气、浩宁达、赛象科技4只股票在截止到8月底的统计中，均低于最初的发行价格。
　　据不完全统计，机械设备行业一年来新上市个股67只，占沪深A股市场新股总数的22.48%，但是行业上半年的业绩却不容乐观。行业中约有20只新股业绩出现变脸，中期净利润出现不同幅度的下降，13只新股的2010年中期净利润的下降幅度都超过了10%。其中，浩宁达-74.91%、南都电源-69.48%、汉威电子-49.78%、中国一重-40.41%、中原特钢-38.91%、理工监测-28.44%、北京科锐-24.86%、泰尔重工-23.09%、中恒电气-19.08%、赛象科技-18.86%、神开股份-18.70%、尤洛卡-15.61%和中联电气-14.57%。

　　新股发行升温　新一轮制度改革在即

　　据统计数据显示，加上下周一首次公开发行的3家中小板公司，8月IPO数量合计将达到32家，最近3个月来首现显著上升。此前的6月和7月均只有23家。从单月新股发行密度比，8月低于1月、3月及5月，位居第4位，且与排行第三的3月仅相差一家。
　　然而今年以来，围绕新股的话题一直不断涌现。号称“高成长性”新股上市的创业板俨然已成为“造富板”，新股发行中的“高发行价、高市盈率、高超募额”的三高问题一直存在，新股的半年报也不分板块的频频变脸，还有约43只今年新出炉的股票截止到8月31日，价格仍处于发行价之下……这些“热闹”反映出的是新股从筹备上市到发行，再到后续操作等等的一系列弊端，因而对于体制上的改革与完善的需求也日渐强烈。
　　8月20日，中国证监会就发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》(征求意见稿)，开始启动新股发行后续改革，推出进一步完善报价申购和配售约束体制等四大改革措施。
　　证监会表示，自2009年6月10日推出新股发行体制改革以来，在具体实施方式上，改革采取分步实施、逐步完善的方式，分阶段逐步推出各项改革措施。第一阶段新股发行体制改革的各项措施已得到落实，市场化的改革方向得到了社会的普遍认同，把发行体制改革向纵深推进成为市场共识，推出下一步改革措施的市场条件已基本具备。
　　针对第二阶段改革，南京证券研究员温丽君指出，此次新股发行制度的后续改革中，主要涉及四个方面，一则为促进新股，尤其是中小型新股的合理定价；二则扩大询价范围，由主承销商自主选择及推荐机构投资者参与网下询价，有利于改变主承销商单边为发行方服务的利益关系；三则增强定价信息透明度，提高对机构定价的“软约束”；最后是完善回拨机制与中止发行机制，重点依旧在于打破“新股不败”的神话，提高承销商的自主发行责任，为未来的完全市场化发行进一步奠定基础。
　　不过，与此前曾经被市场广泛预期存量发售不同的是，《指导意见》中表示主承销商配售权以及存量发售等条件尚不成熟，暂不推出。对此，上海证券分析师曾小勇认为，此次改革力度明显要低于预期。从第二阶段的举措来看，缺乏存量发售这个直接扩大供给的杀手锏，对“三高”的化解短期仍难见效果。毕竟新股发行后仍然是小部分股份流通，这种杠杆性是“三高”的重要原因。此外，对于高超募资金现象未有直接对应的措施，是这次政策的一个缺憾。政策的逻辑可能在于，如果定价回归合理，则超募问题自然解决，但这意味着超募的解决过程将非常漫长，不如规定相应的缩减发股数量效果更为明显。从审批制彻底走向注册制的新股发行在我国仍将有很长的路要走。