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| 2009-03-16 本报记者:高云岗 来源:经济参考报 |
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| 10日，在马来西亚首都吉隆坡，几名华人在家中收看马副总理兼财政部长纳吉布在国会讲话的实况转播。纳吉布当日在国会公布2008年11月以来第二轮刺激经济预算方案，宣布政府将投入600亿林吉特(约162亿美元)，刺激经济发展，防止国家经济陷入衰退。新华社发(张纹综摄) | 中国银行(香港)有限公司(以下简称“中银香港”)高级经济研究员戴道华日前在接受本报记者采访时表示，在全球经济不振和金融危机恶化的双重压力下，东欧新兴市场面临着随时爆发系列主权债务违约或国家破产的危机，身受财政和经常项目赤字困扰且过度依赖外债及外来融资的部分亚洲新兴市场也在债务和货币上面临巨大冲击。但只要亚洲经济体能做到守望相助、共克时艰，就可避免集体破产的风险。
戴道华表示，从去年年底开始，诸多新兴市场经济形势急转直下，许多中小型新兴市场经济增长由升转跌，跌幅甚至超过发达工业国，而经济保持增长的大型新兴市场的增幅放缓同样惊人。他认为，今年全球最严重的经济衰退部分会在新兴市场出现。
戴道华说，香港和新加坡经济自去年第二季度起已出现环比持续下降，东欧小型新兴市场如拉脱维亚经济同期也开始持续收缩。究其原因，发达经济体相继出现衰退，内部消费和投资动力消失，从而重创出口主导型的新兴市场，严重拖累其经济表现。
根据世界贸易组织关于贸易依存度(贸易额与GDP的比率)的统计，新加坡和韩国的贸易依存度高达444%和86%，大型新兴市场如中国、印度、俄罗斯的贸易依存度分别为71%、45%、54%，远高于美、欧、日的27%、26%和32%。因此，发达国家经济衰退对中小型新兴市场打击最大，其次是有一定内需支持的大型新兴市场。再加上在危机中贸易保护主义抬头，进一步加深了全球贸易调整的幅度，从而加大了新兴市场经济衰退程度。
据国际货币基金组织预测，今年全球贸易下跌2.8%，因此新兴市场经济因国际贸易倒退所受影响远大于发达经济体。
戴道华认为，已出现苗头的东欧中小型新兴市场集体爆发主权债务违约或国家破产危机是当下最大风险，而亚洲新兴市场也存在外贸依存度高、对外债和外来融资依赖程度较高的隐患。不过，由于有10年前亚洲金融风暴的教训，亚洲新兴市场近年来均大幅改善其政府财政和经常账，财赤和经常账赤字已不是严重问题。而且，目前亚洲区包括日本在内的外汇储备达3.6万亿美元，占全球的一半。面对全球贸易萎缩和资金撤离，亚洲新兴市场不排除有个别经济体爆发债务和货币危机，但只要能守望相助，出现多米诺骨牌效应并导致连串主权债务违约或国家破产的风险低于东欧新兴市场。
戴道华指出，越南去年率先爆发股市和货币危机，所幸没有蔓延到其他亚洲新兴市场。时至今日，亚洲以巴基斯坦最为高危，因为其经济隐患与东欧新兴市场极为相似，而国际货币基金组织对救援巴基斯坦有所保留。他说，巴基斯坦已成为亚洲新兴市场中国家破产风险最高的经济体，但未必会引发亚洲新兴市场的骨牌效应，因为其余存在隐患的新兴市场如外债比率较高的印度尼西亚和菲律宾等，其政府财政和经常账尚未出现严重问题。
戴道华认为，尽管印度有“双赤字”的问题，但其经济规模庞大，国际货币基金组织对其今年的增长预测仍有5.1%，其问题不至于落到不可维持的地步。
韩国是另一个重大风险点，主要因为其外债比率高，银行业对外来融资依赖程度高，加上其经常账在危机中由盈转亏，因此韩元在去年和今年至今的跌幅分别达34%和19%，累积跌幅接近亚洲金融风暴时的水平。但由于其偿债高峰期已过，且韩国早与国际货币基金组织达成货币互换协议，可从美联储取得300亿美元资金，又与亚洲其他经济体作出类似安排，因此韩国虽然未能逃过债务和货币危机，但能避免国家破产。
戴道华认为，除国际货币基金组织等援手之外，亚洲新兴市场有中国和印度两大支柱，中日韩和东盟10国还打算设立1200亿美元的外汇储备基金来协助有需要的经济体捍卫汇率；日本和印尼、中国和马来西亚、中国和韩国等也建立双边货币互换，以备不时之需。因此，亚洲理应可以避免爆发集体破产危机。 |
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