移动通信网络从无到有，从小到大，移动通信业务在电信行业的业务份额比重越来越大。作为电信行业的一员，我的工作与移动通信的关系也越来越密切。不过，我事先不曾想到，1999年以后，移动通信会成为我工作生涯的全部，我在这一年的2月，离开了信息产业部综合规划司司长的岗位，加入了中国联通。
从1999年到2004年，我在中国联通工作了将近6年，先后担任常务副总裁、总裁和董事长。
联通公司成立于1994年，这是由当时的电子部、电力部、铁道部发起组建的，由10多家股东组成的以经营基本电信业务为主的电信运营公司，股东中包括一些大型企业，如中信、华能、华润、光大、招商局等公司。联通公司的成立，结束了电信行业独家经营的局面。
联通以市场挑战者的角色出现在移动通信的大舞台上。对于一个弱小的市场新进入者，联通公司在发展初期遇到了许多困难。当我们加入联通的时候，前任的管理团队已经带领员工艰难地开拓出一条道路，但是仍面临着许多难题，缺资金，缺基础设施，缺用户规模，缺技术人才。
1999年2月，信息产业部杨贤足副部长到联通公司任董事长兼总经理，我与时任中国电信（香港）公司董事长，曾任邮电部财务司司长的石翠鸣也一起加入联通。我任常务副总经理，石翠鸣任分管财务的副总经理。
杨贤足董事长多年来在邮电部门担任领导工作，有着丰富的经验。面对着重重困难，首先开展的是理顺公司的投资体制和管理机制的工作。
联通公司在发展初期，由于缺乏资金，采用了一种被称为“中中外”的融资方式。由联通的股东与境外公司设立合资企业，再由合资企业与联通签订项目合作的协议，由合资公司提供资金，双方在一定的区域内联合投资建设通信网络，建成后，由联通公司经营，双方按约定的比例分享收益。这种模式缓解了联通成立初期缺乏资金的困难，但也带来了许多问题，最大的问题是产权模糊，管理分散，这既不符合国家的政策，也不利于联通公司的长期发展。要使联通公司实现快速和持续发展，必须改变这种融资方式。
在中介机构的协助下，联通公司按照国家的政策，与合作方进行谈判，采取“退还本金，适当补偿”的方法，在不长的时间内完成了对“中中外”项目的清理。此举使公司产权明晰，为此后的上市融资创造了必要条件。
这是一项很困难的工作，“中中外”项目的外方涉及11个国家和地区的32家电信公司，共有49个合作项目。谈判的关键是在退还本金之后，如何给予适当的补偿。联通公司将项目分成三类分别对待：A类是在沿海发达地区实施的利润较高的项目，其补偿率参照同期银行贷款利率适当上浮；B类是在次发达地区实施的利润一般的项目，其补偿率参照同期银行贷款利率；C类是在不发达地区实施的效益较差的项目，补偿率参照同期银行贷款利率适当下浮，但高于存款利率。外方基本能够接受这样的方案，但是谈判的进展很慢。联通在此基础上，又进一步提出，如果联通上市，可以给参与“中中外”项目的海外投资者一定数量的认股权证，即在一定的时间内，以招股价购入联通一定数额的股票。联通的这一举措使许多“中中外”的外方参与者加快与联通达成协议，对联通的上市持支持态度。
我们这些新加入联通的人，没有参加过当初“中中外”合作项目的谈判，一见面，就与外方板着脸谈退出的问题，一开始，外方很不理解。经过我们的反复解释和劝说，外方也明白了建立明晰的产权体系和规范的投资体系的必要性，积极予以配合。有的后来成为联通上市后很好的合作伙伴。例如美国的著名电信创业家克雷格R26;麦考（Craig
McCaw）先生曾参加过联通在上海的“中中外”项目，在项目终止后，一直与联通保持很好的合作关系，后来还成为联通上市公司第一届董事会的外部董事。
公司通过重组，改变了过去分散的管理方法，建立了总公司和分公司之间的“总分结构”，即只有总公司具有法人资格，省一级的公司都是分公司，而不是具有法人资格的子公司，这种结构更有利于集中高效的管理。
90年代末，移动通信市场已经呈现出快速发展的趋势。中国联通经过5年的努力，已经初步建立起一个覆盖大部分省市的GSM网络。政府大力支持联通的发展，并采取了各项措施支持联通的重组，例如，将国信寻呼公司成建制划入联通，直接拨付50亿元资金注入联通。当时，市场对移动通信的需求非常强劲，联通公司也抓住机遇，迅速扩大移动通信网络。
中国联通的GSM网络迅速扩大，用户数量快速增加。作为一个新的电信运营商，不仅要在市场上站住脚，还要建立起自己的经营特色。面对市场的激烈竞争，联通管理层在制订发展规划时，提出了“建立新机制、建设新网络、采用高技术、实现高增长、发展综合业务”的发展方针，并特别注重实现差异化的?营。
要实现这样的发展计划，急需拓宽融资渠道，在这样的情况下，中国联通上市融资的工作正式启动了。经过反复的分析，中国联通决定按照“整体上市，分步实施”的部署，先选择数据通信、长途电话、寻呼业务和12个分公司的GSM移动通信业务作为首批资产上市。
全过程地参加中国联通上市的过程，对我来说是一次接受国际资本市场基本知识启蒙教育的机会。
对于要准备上市的企业来说，最重要的是两件事：对内，要建立符合上市公司规定的企业治理体系；对外，要把公司的发展故事告诉资本市场。
中国联通筹备上市的时候，正好是互联网泡沫达到高峰的阶段。当时国际上有一些互联网公司依赖风险投资，用烧钱的方式，快速扩大市场份额，不计效益，只求吸引眼球，把股票价格推到了令人瞠目结舌的高度。在那段时间里，经常有人来找我们说，只要与他们一起成立一个合资公司，用一下数据和互联网的概念，就能在股票市场上卖出好价钱。
在我们刚刚接触到国际资本市场的时候，就面临着这样一个局面，确实是有一种眼花缭乱的感觉。摩根士丹利和中金公司担任了中国联通上市的财务顾问、联席保荐人和联系协调人，我们经常与投行一起讨论资本市场的现状，对我们来说是很好的学习机会。
在每次讨论上市工作的会议上，第一个环节总是通报国际资本市场情况，由摩根士丹利资本市场部的负责人介绍国际资本市场的最新情况，有时是到会议室来介绍，有时是通过电话会议的方式。虽然我以前也关心这方面的信息，但是，只是作为一种国际经济新闻来听的，在上市的过程中，突然感觉到国际资本市场离我们已经如此之近，一下子还是有点适应不过来。2000年初，已经开始出现质疑互联网泡沫的声音，我们也担心在这样的时候上市是否合适。
