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除消费支出外GDP的其他组成部分

资本支出是GDP的另一个重要组成部分，与消费支出一样受到经济周期变化的影响。在美国商务部经济分析局的官方资料中这一组成部分被称为私人国内总投资（gross private domestic investment），而本书使用更常用的叫法，即资本支出，而且，与实际消费支出一样，大多数情况下指的是实际资本支出，也就是用实际单位而不是美元衡量的资本支出，它剔除了通货膨胀的影响。资本支出由企业用于厂房、办公楼和设备的支出以及居民的住宅类支出构成（注意：虽然“住宅类建筑物”也是私人国内总投资的组成部分，但为了着重讨论企业资本支出，后面章节在提到实际资本支出时不考虑“住宅类建筑物”）。图2-4列出了资本支出的三个主要类别，附录C给出了各类别的子类，详细到采矿和油田用机械、发电机和汽轮机等具体产品的支出。

① 私人固定总投资。
　　资料来源：Bureau of Economic Analysis.
　　除资本支出和消费支出外，还有两个主要组成部分影响经济增长：
　　政府支出（government spending）：近年来，政府支出占GDP的比重为15％～20％，但是在大多数年份里（战争时期以及政府主动大幅度增加支出的和平时期除外），政府支出不可能发生剧烈波动，以至于带来足够大的刺激，改变整个经济周期。
　　净出口（net exports and imports）：出口指美国境内生产供外国消费的产品，进口指外国生产供美国消费的产品。在美国，进口大于出口，贸易余额（出口减进口）出现赤字，但是2004年仅占GDP的5％。
　　消费支出反映了工业生产以及其他对最终销售有贡献的经济活动，与此类似，资本支出和政府支出也体现了企业为生产最终产品而投入的自有要素和购买的中间产品的价值。例如，资本支出涵盖了为修建厂房而投入的砖和钢材等中间产品（包括原材料和劳动）的价值，政府支出包含了修建高速公路或制造喷气式飞机而投入的中间产品价值。
　　消费支出在GDP中占有主导地位，而且，它的周期性变化是决定工业生产，进而也是决定资本支出短期和中期走势的关键因素（见第7章的图表）。所以消费支出毫无疑问地成为驱动公司利润变化的关键力量。对投资者来说，掌握这一点至关重要，因为公司利润增长率的大小变化是影响股票市场走势的两大因素之一（另一因素是利率）。事实上，虽然图2-1中的箭头标明了从右（公司利润）到左（股票市场）的因果关系，但是在经济周期的时间表中，股票市场仍然是公司利润敏感的预测机制，因此，二者的关系也可以从左到右，即股票市场影响公司利润，虽然股票市场波动未必是公司利润变化的原因。
　　公司利润增长的加快和放缓又是决定就业在中期上升和下降趋势的关键因素。显然，活跃的经济和日益增长的利润促使企业雇用更多工人，而疲软的经济和不断下降的利润导致企业解雇工人，因此，就业往往滞后于大多数经济指标。接下来的章节将重新阐述这一观点，即按变化的先后顺序看，就业往往在其他变量之后变化，而且对商业人士和投资者来说，掌握就业的滞后特征至关重要，这样才能不被普遍存在的假设所欺骗，这一假设认为，大多数情况下，就业在经济周期中驱动了其他经济变量，而不是受其他经济变量所驱动。

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