2月3日招标发行的10年期国债、10年期国开定存浮息债中标利率均低于二级市场，显示银行等机构当前资金配置压力较大。分析人士指出，在信贷受制情况下，银行倾向于将资金配置重点转向高收益资产，从而在资金分配上偏向利率水平较高的中长期债券。
　　3日早间招标发行的10年期固息国债中标利率3.43%，低于二级市场水平，同时也接近市场此前普遍预期利率区间的下限，此间交易员透露说，市场认购倍数为1.62倍，属较高水平，显示市场认购踊跃。
　　同日招标的国开行10年期定存浮息债同样获得市场认可。招标结果显示，中标利差为59个基点，低于市场此前普遍预期的61至68个基点，对应中标利率为2.84%，首场招标认购倍数达到2.36倍。
　　据此间市场人士透露，当日参与这两期债券的投标机构中，银行再度成为主要认购方，而前期成为一级市场需求亮点的保险机构表现一般。
　　“在信贷受限的环境下，银行对高票息的长期债券需求会有上升。”来自中金公司的分析认为，虽然近期货币市场资金面有所收紧，但对银行配置债券的资金影响不大；而保险公司则由于10年期债券目前收益率水平达不到综合保单成本以及其近期协议存款数量上升一定程度上缓解配置压力，参与10年期债券的动力不强。
　　中金公司固定收益研究员陈健恒亦认为，在信贷受到约束的背景下，银行资金面并不会出现紧张，在投资方面则会转向追求高收益资产，因此在资金分配上债券配置的顺序优于货币市场。
　　也正因为如此，诸多分析人士认为，银行会更多关注长债的收益率优势，而对长债的利率风险意识会有所下降。资料显示，目前银行按揭贷款优惠利率为4.16%，而10年期国债的税前收益率能达到4.29%，高于按揭贷款利率。因此，在贷款受到约束情况下，长期国债是较好的替代资产。