据英国《金融时报》4月3日报道,尽管一些忧心忡忡的分析师发表报告称,中国的影子银行体系正在酝酿中国版的“雷曼”或“贝尔斯登”(Bear
Stearns)时刻,或一场中国版的次贷危机,但这个国家的大多数人相信,影子银行并不构成系统性威胁。
他们指出,影子银行之所以产生,是因为银行体系利率和资金成本受到管制,并被人为控制在低位,对储户和享有特权的借款人——特别是国企——而言均是如此。因此,随着中国放松利率管制,影子银行自然就会萎缩。
乐观者还认为,虽然会出现违约,还会出现关于违约损失如何分配的纠纷,但最终资金配置情况会改善,贷款会得到更合理的定价。毕竟,过去20年里,中国在管理经济方面表现得非常不错,引导经济顺利度过了一些艰难时期,比如亚洲金融危机以及始于美国的本次全球金融危机。中国今天的情况远没有上世纪90年代中期那样吓人。
认为眼下困难可控的理由如下。影子银行体系借款人的构成是多元化的。偿付困难的情况,很可能将集中于为资源和大宗商品企业筹资的产品。资源和大宗商品价格不断下跌以及产能过剩令这些企业身处困境。
报道称,这些企业包括煤矿企业和钢铁企业。不过,这个群体不大。占影子银行产品更大份额的是所谓的地方政府举债平台,它们确实存在问题,但它们的问题在于流动性,而非偿付能力。发展一个市政债券市场,将平均到期时间从不到2年延长至10年,并降低收益率,问题就解决了。