上市公司“不务正业”，炒股、买理财产品、放贷一样都不少
今年以来，上市公司购买理财产品、提供贷款、成立小额贷款公司、进行证券投资这样的公告屡屡见诸报端。上市公司理财正逐渐成为市场热点。
是什么让上市公司这样的产业资本摇身变成了“金融资本”？
随着货币资金投放持续收紧，“钱荒”之声频起，一部分上市公司钱却多得“烫手”，出于资产保值增值的考虑，为找出路更是“八仙过海”，不是买理财产品就是找各种门路对外放贷。
至少从现在的情况来看，上市公司投资“副业”收获颇丰。
从已公布半年报的上市公司数据显示，上市公司上半年共取得非经常性收益187亿元，而这些公司去年同期仅取得103.33亿元的非经常性收益，同比增长80.98%，非经常性收益占净利润的比重从2010年的3.57%升至4.81%。
放贷成主业？
在上述金融业务中，开办小额贷款公司和提供贷款无疑是对业绩贡献度最大的一块业务。
随着货币紧缩政策持续，小额贷款公司生意越来越好，这让“不差钱”的上市公司又抓住了赚钱机会。
从2008年试点以来到去年10月，已有怡亚通、友阿股份、罗牛山、澳洋顺昌、江南高纤等29家上市公司参股设立小额贷款公司。
今年以来，易食股份、南京高科、东华能源、深赛格、新海股份等多家公司均参与设立小额贷款公司。而联化科技、澳洋顺昌、小商品城等多家公司对小额贷款公司进行增资。
此外，今年以来，受信贷政策影响，部分企业“求钱若渴”，委托贷款开始大行其道，在今年掀起的全民放贷热中，上市公司更是放贷的一个重要源头。
统计显示，截至8月22日，上市公司涉及委托贷款事项的公告共有107则，涉及52家上市公司，累计贷款超过160亿元，同比增长38%。
记者通过统计今年有关“委托贷款”的公告发现，大多数上市公司委托贷款发生在关联企业之间，上市公司变身为资金枢纽，给控股子公司提供低利率贷款。
这107则“委托贷款”公告一共涉及60笔贷款，除去6笔贷款到期偿还和4笔贷款延期，剩下的50笔贷款当中有35笔从上市公司流出，15笔贷款流入上市公司。
35笔上市公司贷出的款项当中，有23家属于关联交易，大多流向其控股子公司。上市公司向控股子公司提供的委托贷款利率不高，大多是基准利率或者稍微上浮，
而厦门港务(6.77,-0.03,-0.44%)给关联企业甚至还提供了比银行同期基准贷款利率下浮20%的贷款利率。
上市公司对外委托贷款则大多流向房地产等吸金行业，仅有12笔对外贷款不涉及关联公司。此外，上市公司对外委托贷款的年利率也在不断提高，15%甚至20%的委托贷款利率屡见不鲜，目前，我国一年期银行贷款利率为6.56%。香溢融通(9.97,0.04,0.40%)(600830)贷给东方巨龙的5000万一年期贷款，以21.6%的高利率居所有上市委托贷款之首。香溢融通的这笔贷款利率达到银行贷款的3.29倍。
武汉健民上半年共实现净利润3619.63万元，仅委托贷款收益就达到1304.41万元。公司分别向中青旅集团武汉汉口饭店有限公司、武汉市浙金都房地产开发有限公司发放委托贷款1.5亿元和1亿元，贷款年利率分别达到20%和15%。
今年4月公司已经到期收回浙金都房地产的委托贷款1亿元的本金。如果按照剩余的委托贷款计算，一年下来武汉健民就可轻松获得3000万元的高息收入。相比之下，公司上半年的各项业务毛利率均出现下滑，公司的净资产收益率仅为4.6%，与20%的贷款利率不可同日而语。
闲钱投副业
除了上述两项“来钱”很快的业务外，上市公司购买理财产品渐成新的热潮。
今年上半年有25家上市公司发布了购买银行理财产品的公告，投入资金超过120亿元。7月份，在7月6日加息后，有10家公司宣布了理财计划，涉及金额接近40亿元。8月份以来共有多达11家公司购买了不同类型的理财产品，涉及金额接近20亿元。
而各个公司开展理财业务的理由也基本一致，“公司自有资金较为充裕，这么做是为充分利用公司闲置资金，提高资金使用效率和资金收益水平。”
从时间上看，上市公司热衷于购买理财产品起始于2008年，在2008年之前没有上市公司就购买理财产品发布过公告。涉及这一领域的公司在2008年只有4家，2009年有5家，2010年突然增加到18家，2011年至今已经超过40家。无论从数量还是资金量上看，均创出新高。但是由于低风险、低收益的特点，理财产品对上市公司利润的贡献十分有限。
不过，由于今年以来股市惨淡，上市公司直接参与的证券投资就没有那么幸运了，大部分还出现了亏损。
从已经公布的1379家公司的中报来看，参与证券投资(含股票投资、参股金融机构)的上市公司共有228家，其中，有45家上市公司的中报显示投资收益为负值，而在投资高于1亿元的26家上市公司中，有不少还是通过参与银行、保险等未上市金融股权带来的收益。
进行证券投资的上市公司多数为主板公司，中小板家数较少，没有创业板公司。228家公司中只有16家中小板公司，其余均为主板公司。
其中，商业贸易类上市公司尤为突出。杭州解百、东方创业和百联股份的持股数都在10家以上。其中，百联股份持有的14家上市公司股份初始投资成本为3.23亿元，6月末的账面价值已经高达20.01亿元，但像百联股份这样的幸运儿并不多，更多的上市公司在今年中报显示出来的投资收益为负值。
浙江东日最初以94.20万元投资的陆家嘴、金龙汽车、北巴传媒3家公司的中期期末账面价值只剩38.19万元。而永新股份则基本是短买短卖，去年年报中没有披露公司的初始投资，也没有期末账面价值，却实现了证券投资收益65.98万元，而今年中期也同样是没有初始投资和期末账面价值的数值，中期却投资损失了57.75万元。
真的有闲钱吗？
Wind资讯显示，截至8月22日，两市已经有1379家上市公司公布了2011年的半年报，净利润同比增长34.42%，尽管业绩仍保持增长，但是整体毛利率却明显跟不上净利增长的步伐，1379家公司的上半年销售毛利率为29.47%，较去年同期增长仅为2.5%。
此外，上市公司的现金流情况却在明显恶化。据Wind资讯统计，在已公布半年报的上市公司中，A股经营性现金流净额由去年同期的2545.65万元下降到344.09万元，同比大降86.48%。
一些上半年净利润只有几千万元的公司，哪来的4亿元去买理财产品？一些自身难保、挣扎在退市边缘的ST股，为什么还有闲钱放贷款？
这些真的是“闲钱”吗？
表面上看是闲置资金，但如果深入追究的话，这些闲置资金多半是因为公司在发行之初存在巨额超募造成的。分析人士指出，由于项目投资所需的资金由募集资金支付，这就客观上造成了这些上市公司自有资金存在富余，这笔资金自然也就成了这些公司的“自有闲置资金”。
今年8月以来又有19家公司用闲置募集资金补充流动资金达24亿元，平均1.26亿元。多数公司在公告中将补充流动资金说明两个问题。第一，流动性紧张，实体经济尤其是中小企业缺钱；第二，在经济增速放缓的背景下，上市公司的投资意愿有所下降，募投项目进展可能低于预期，所以才有大量募集资金可用于“金融投资”。
有些上市公司的资金使用出现明显的越轨行为，深圳惠程利用定向增发的本应存入专项账户的4.52亿元先后五次购买中国银行吉林分行的理财产品，共获利息100.59万元。这种行为明显属于违规操作。
还有一类是像海螺水泥这样通过发债来购买理财产品的，公司刚刚才在5月份发行债权融资95亿元。这些理财产品有的年化收益率达8.5%，但有些产品的年化收益率仅仅只有4.8%，比公司债的票面利率(5.08%和5.2%)还要低。抛开收益率问题，海螺水泥用于购买理财产品的资金高达40亿元，几乎是公司发债募资的一半。