[进入电信重组专题]

    上周五（5月23日）美国股市大跌，而国际油价再度走高，内地A股也跌势不止，香港股市昨日（5月25日）跟随外围走弱。恒指低开低走，中移动领跌，蓝筹股多数走低。

维持弱势格局

    昨日恒指早盘低开逾400点，随后一直维持弱势格局。午后，沽压加剧，恒指一度下跌超过600点，低见24100点。恒生指数全日收报24127.31点，下跌586.76点，跌幅达2.37%，成交总额仅768.7亿港元。中移动和内地A股走势影响中资股表现，国企指数跌415.13点，跌幅达3.04%，收报13221.28点。在中移动的拖累下，红筹指数跌幅更是高达5.3%。整个市场仅公用股逆市上升。
    不过，有一个现象值得关注，那就是恒指即月期指的表现，近期即月期指一直处于低水状态，但昨日收盘即月期转向高水，而且高水幅度达131.69点，全天下跌仅350点，收报24259点。分析人士认为，期指对现货市场的启示作用较为明显，即月期指转强，显示投资者或看好后市。
    第一上海的叶尚志预计恒生指数短期内将在23800-24600点区间交投。他表示，成交量低迷，港股和外围股市均无清晰的方向。中国移动或跌向100-110港元，因中国电信业重组后市场担心竞争加剧。

中移动成领跌主力

    昨日，中移动下跌8.15%，报114.9港元，拖累恒生指数达266.56点。成为昨日对指数拖累最大的股票。
    分析人士认为，主要是电信重组对其影响负面。没有很科学的方法可以预测电讯运营商今后的收益，但是，如果根据汤姆森-路透的预期，中国移动、中国联通、中国电信和中国网通2010年总共将盈利2370亿港元。对中国移动来说最坏的假设是，三家电讯运营商在重组之后均分利润，这意味着中国移动将获得790亿港元利润；在最好的假设下，中国移动和2007年一样大约获得行业总利润的65%，这意味着其2010年的利润将达到1540亿港元。
    虽然难以预测，但可能处于两种预测之间、倾向于高端的水平。无论如何，在最坏的假设下，中国移动的估值相当于2010财年预测市盈率29倍，在最好的假设下为14.9倍，估值并不是特别有吸引力，尽管股价已经大幅下跌。
    丰盛金融的黄国英表示，不要押注中国移动将上演快速反弹行情。黄国英称，他仍看好中国移动的长期基本面，但短期内该股面临的抛压可能仍沉重。

地产股走势转强

    昨日，本地地产股表现明显强于大盘。长实何文田新盘售80伙，套现20亿，股价则跌1.85%；恒地投资逾200亿元人民币建沈阳国金中心及商住项目，股价先跌后升0.37%；恒隆地产跌1.05%；新世界发展跌2.15%；港铁跌1.14%；收租股九仓升0.13%，太古A跌0.56%。
    新地豪门恩怨有望本周结束，该股昨日升1.78%。第一上海证券的叶尚志认为，如果把家族纠纷放在一边，新地的股票应该已经消化了负面影响。公司主席郭炳湘的律师称，如果新地的董事会在周二举行的会议上决定罢免其职务，他不会提出申诉，这意味着家族纠纷可能暂时告一段落。
    与地产股相比，银行股偏软，汇控跌0.68%，恒生跌1.53%；东亚跌0.21%，中银香港升0.21%，渣打跌1.3%。