张维迎教授近日大胆建议“将近2万亿美元的国家外汇储备拿出一半来分给老百姓”。张维迎认为,如果把政府持有的美国债券分给老百姓,让中国人都变成美国债券的持有者,这是一件好事。的确,假如老百姓突然发现自己拥有了数百美元的美国国债,想必是很高兴的,这也肯定可以让老百姓更有安全感而增加消费意欲,从而对促增长有益。问题是,我们需要“分外汇储备”这么折腾吗？

　　首先,要搞清楚外汇储备从何而来。外汇储备是中央银行通过发行钞票（人民币）,在外汇市场上购买供过于求的外汇形成的,这一部分外汇实际上现在是以美国国债等形式存在的。发行的钞票是央行的负债,而持有的外汇储备则是央行的资产。如果直接从中央银行资产里拿走1万亿美元,央行的资产负债表资产方就会出现一个1万亿美元的大窟窿。如果一个企业资产无端少了一大块,多半要因资不抵债而破产了,当然中央银行不会破产,即使资不抵债也不会破产,而且央行还可以继续印钞票。
　　也许,更好的办法是由政府从央行借这一笔巨额资金。财政部可以直接向央行发行债券（或开张白条）,很轻巧地就从央行拿走1万亿美元（以后还不还再说）。至少这样做,央行的资产负债表就不会出现大窟窿,而是有一笔巨额的资产（或财政部对央行的负债）。财政部拿了1万亿美元之后再分给老百姓。这样老百姓都高兴了,持有了美国国债,也算是美国政府的一个债权人了。正如作为持有股票的股东一样,每个中国人都需要登记成为债券持有人,这足够美国人忙上好长一段时间了,而每次发利息时也能让美国人头疼好长时间的了。可以假设这些难题也许能够解决。
　　老百姓拿到美国债券之后,可以长期持有,也可以卖掉。如果是长期持有的话,收益率还是那么低。如果卖掉的话,就变成美元存款了,在国内用不了而且收益率更低;想拿到海外去大举投资,估计也很难。如果真的要使用这笔钱的话,还要把美元卖掉换为人民币,这样中央银行又再次印钞票买美元了,外汇储备又逐渐增加。经过一番折腾之后,中国老百姓发现手里多了将近六七万亿元的人民币,可以大举消费了。折腾完之后,老百姓手里的确多了不少钱,但通胀的危险很可能正在等着大家,而财政部欠了人民银行一大笔钱,估计多半都是还不起的,而人民银行手里还是持有近2万亿美元的外汇储备,同时继续持有美国国债。
　　如此折腾,何不直接让财政部开出一个白条向人民银行借钱,人民银行直接印六七万亿元人民币钞票然后发给大家,岂不是可以减少折腾吗？或者如很多人的建议,直接给每个人发消费券,岂不是更加直接？
　　经济学家当然可以就如何使民众财富增长提出建议,但是建议至少须具备一定的可操作性,而张教授的建议就比较缺乏基本常识,还有点瞎折腾。