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| 华尔街风暴的惨痛教训：金融创新不应背离国民经济本身的需求 |
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| 2008-11-04 滕泰 银河证券研究所所长 来源:中信出版社 |
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这次华尔街金融风暴，我觉得最惨痛的教训就是，所有的金融创新应该老老实实从国民经济的实际出发，你设计的业务和产品，如果是经济本身需要的话，就可以的，如果背离了基本目标，就容易走到死胡同里面。
ABCT和CBS，CBS是一种产品，不是一种钱，它只是满足了金融机构之间，相互赚钱相互投资的一个东西，一种打赌的问题。
如果这个人违约了，就输掉了，如果不违约，就赢了。这个离国民经济的需求越来越远了，投资银行的业务也是这样的，一定要回到本身的需求上。
高盛和摩根斯坦利，叫做传统的银行业，是做HO起来的，它有不同类型的银行。这个里面，做了大的买方的业务，作为卖方的业务呢，也遭受到了很大的损失。这次，实际上华旗的损失是最大的，资本的利润比较大，但是赔得钱并不少，因为你并没有把墙打穿，没有把市场打开，通过产品，已经把墙给穿破了，接着下来，说投资银行怎样走？我觉得从美国的投资银行来看，这种给我们的银行带来了挑战，我们小的产品公司，能够怎样发展，未来的金控公司，我觉得是未来的一种模式，包括美国的转变中国也要跟上，这种本身不是相互之间要穿墙，人民银行业好、中央银行也好，作为一个监管，你是监管所有的银行、银监会、保险公司，监管你的业务，各个业务之间，不能串讲。美国没有这样搞，中国早就这样搞了，资金怎么投，资产负债多大，都给你限制得死死的。大家知道，谈到了金融创新的问题，我跟《半路出家的投资银行家》译者贝多广先生的观点不同，千万不是产这次的次贷危机给中国也造成了这样的格局，其实不是一样的。中国的投行，证券公司净资本一倍都不到，原来40、50亿，跟现在的400亿、500亿是绝对不一样的，投股票限制得非常死，人家的净资产是30倍、40倍，我们是没有地方投，和美国相比，反而是应该加快步伐，不能跟别人相提并论的。千万不能因为这种创新，造成了保守的态度，应该加大创新的力度。
另外说到监管，监管的本身也不是万能的，监管是本身行业的自立，应该是相辅相成的，企业家乱来，什么业务都做，靠监管部门去做，我们本身这些人，总不能理解他们的业务吧？我的很多的员工，大学毕业以后，就到这里工作。他比华尔街的很多人，了解得多得多。通过这次的金融机构以后，我觉得很多的关于金融方面的书应该重写。
以前我们看到IBM也写，出发点是为了分发风险，包括《半路出家的投资银行家》里面也讲到了一些，是不是风险能够分散呢？
你的业务的链条越大，就能够分散吗？你的链条越来越长，参与的人越来越多，可能很多的人不知道到底发生了怎样的事情？所以我们现在的教科书上写的，风险分散的这个东西应该重新思考一下。 |
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