经纪公司与机构投资者不配套
按照当前对股指期货监管的要求看,从事股指期货经纪业务的期货公司,注册资本金要求不得低于客户保证金的6%,其中警戒线为6%的1.2倍即7.2%。这意味着,期货公司客户保证金若达到100亿元的规模,期货公司必须将注册资本金充实到7.2亿元以上。但目前国内最大的期货公司资本金也仅仅6亿元,其最高能够覆盖客户保证金额度也不过72亿元。同时,现有的客户保证金额度被原有的商品期货占用了大部分额度,可用保证金余额平均不到10亿元。以现有机构投资人规模看,无论是社保、基金还是保险,其持有的现货市场证券的头寸规模都比较大,若对这部分现货进行套期保值,其保值规模是当前期货公司难以承受的。这意味着,由于期货公司资本金不足导致大部分机构投资人被挡在门外。这是导致机构投资人相对缺失的一个主要瓶颈,在这样的背景下使得股指期货市场目前成为一个以散户为主、以投机套利为主的市场 。因此,如何做实股指期货市场的套保功能需要培育机构投资人,需要有能够和大型机构投资人相配套的期货公司。
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