上周，大盘在高位震荡之后向下调整，深沪股指5日、10日均线双双失守，周K线在五连阳后收出中阴线。本轮行情持续至今可谓相当强劲，同时也积聚了大量的获利盘。目前，大盘已经展开短期调整，并有可能出现3子浪的调整模式，这将有利于消化获利盘和解套盘的压力。
    技术上，上证指数在以下三个点位具有支撑：首先是250日均线，目前位于2220点；其次是中期市场生命线40周均线，现位于2192点；最后是前期三重顶2130点区域。整体来看，多头主导的格局不会发生改变，中级反弹的趋势还将延续。
    基本面上，2012年12月份，人民币贷款增加4543亿元，创近三年来新低，广义货币供应量（M2）同比增长13.8%。2012年12月份消费者物价指数（CPI）涨幅升至2.5%，2012年全年CPI上涨2.6%。我们认为，极寒天气导致的食品上涨是CPI回升的主因。预计2013年1月CPI涨幅将降至1.8%，下降源于春节错位效应。2012年12月生产者物价指数（PPI）降幅收窄至1.9%，预计2013年1月PPI将环比上涨0.3%，同比降幅继续回升至1.6%。
    总体上看，经济增速从2012年9月开始企稳回升，CPI增速目前仍维持较低水平，实体经济处于温和复苏的状态。国内经济企稳回升的态势已经确立，一季度继续回升的可能性较大。但2012年12月份采购经理人指数（PMI）中新订单数据已现滞胀，显示经济持续回升的基础还不牢固。
    新型城镇化是决策层未来十年的执政理念，新城镇化成为推进新兴产业和区域经济等结构转型的结合点。其先后顺序是，先基建（水泥、公路），次公共服务，最后是消费。而证监会启动新股首发（IPO）“史上最严财务核查”，使得IPO重启的时间将显著推后，这在一定程度上将化解IPO堰塞湖难题，对A股的中级行情起到推动作用。当前行情的调整压力已经出现，但流动性、基本面改善的趋势也较为确定，中期反弹格局难有根本扭转。
    有迹象显示，一些先知先觉的海外资金成为此轮反弹的赢家。大量海外资金通过多种合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等渠道，参与了此次A股反弹。而上上周A股持仓账户数降至5509.22万户，再创两年多来的新低；A股持仓账户占比跌至32.77%，为有统计以来的新低。上述数据显示，此轮行情外资获得了主动，取得了A股定价权和控制力，国内的基金、保险等机构只是跟随者，而散户却选择趁反弹清仓离场观望。
    在外资主攻银行、地产板块激活市场的同时，内资在新型城镇化、军工、高送转等主题投资方面奋力出击，上演了“外资搭台、内资唱戏”的好戏。
    从技术面来看，波浪理论显示，上证指数自1949点以来的快速上攻已基本走完了5小浪， 即1949点至2088点为第1浪上攻，2088点至2059点为第2浪回调，2059点至2183点为第3浪上攻，2183点至2142点为第4浪回调，2142点至2296点为第5浪上攻。随着上证指数进入2012年2478点和2453点双头区域，上档压力将全面呈现。而1949点开始的中级反弹首先是针对2012年5月4日2453点至1949点这一段下跌行情的修复，其0.618的反弹位处于2260点。随着2296高点的出现，短期多头能量已减弱。
    目前沪指已向上突破了40周均线（2192点）、牛熊分界线250日均线（2220点），由于中期市场生命线40周均线和250日均线是近几年反弹的强阻力位和中级行情的确认位，需要反复震荡得以确认突破的有效性，因此短期大盘或将进入宽幅震荡期。不过，即便股指出现3子浪的调整，也不改变大盘的中期反弹趋势。
    从市场热点来看，当前金融、地产等前期强势股出现休整，而八类个股（中小盘股）的活跃主要靠事件性驱动。短期来看，政策性主题投资仍将是重头戏。随着年报时间窗口的开启，高送转预期的成长股，以及受益于事件性驱动的板块，如新型城镇化、军工等，将有反复活跃的机会。