在风生水起的债券产品市场,封闭债基往往被投资者忽视,而这其中往往蕴藏着“估值洼地”。最新统计数据显示,目前封闭债基整体折价率约为2.5%,考虑到基础市场提供4%的涨幅假设下,绝大多数产品预期收益率可超过6%。分析人士认为,三季度债市已经释放了较多风险,目前该类产品投资价值明显。
统计数据显示,截至11月7日,封闭债基整体折价2.5%,平均折价回归收益为2.05%。虽然上述收益率不高,但在基础市场提供4%年涨幅的假设下,绝大多数基金仍能够取得6%以上的预期年化收益,在当前股债持续震荡的市场环境中,具备一定的避险保值功能。
“鉴于经济长期底部到来之前债市系统性风险不大,而目前封闭债基平均剩余期限已经不足1年半,我们更倾向于采用持有到期获取稳健收益的投资策略。”国金证券表示。
由于申购后较长时间不能短期内赎回,封闭式债基在市场上较为“稀缺”,目前全市场仅有14只。记者统计发现,上述产品中,折价率最高的为信用增利,折价率为5.3%,银华信用折价率最低,为1.22%。上述折价率高低也与剩余到期年限呈现相关性,其中银华信用剩余年限最短,仅为最长的剩余年限仅为0.64年。
分析人士认为,在产品选择上,除了考虑折溢价率以及产品到期因素,还要考虑其杠杆水平。“三季度持续调整已经释放了较多风险,建议选择高杠杆水平、具备相对折价优势的长久期品种来博取高收益。”
目前市场上易基岁丰、广发聚利、招商信用、中银信用、信诚增强、工银四季等产品杠杆率相对较高。
据了解,封闭式债基由于不受流动性影响,平均净值表现要高于普通的开放式债基。今年前三季度,债基平均4.85%的收益率,这也使得封闭式债基目前的“安全垫”更具吸引力。
不过,债券产品最终的表现还是依靠基础市场走向。针对债市尤其是信用债未来的表现,中金公司认为,随着资金面的持续改善及海外风险偏好下降,预计基准利率将在11月下半月重新回落,并带动银行间信用债收益率下行。
“信用债目前票息收入较高,可能是明年收益贡献的主要部分。”某基金经理表示,未来债市行情波动较小,交易性机会不多,但整体机会大于风险。
不同持仓收益预期下基金预期年化收益一览
(截至11月7日)
简称 折溢价率 剩余年限 到期年化收益 不同持仓收益预期下,基金预期年化收益 久期(年) 回购杠杆
2% 3%
4% 5%
信用增利 -5.30% 1.87 2.96% 5.01% 6.04% 7.07% 8.10% 4.84
128.62
建信信用-4.03% 1.60 2.60% 4.65% 5.68% 6.70% 7.73% 2.73
128.62
交银添利-3.03% 1.22 2.56% 4.61% 5.64% 6.66% 7.69% 1.41 163.62
易基岁丰
-2.27% 1.00 2.32% 4.36% 5.39% 6.41% 7.43% 2.61 145.31
广发聚利 -3.67% 1.74
2.18% 4.22% 5.24% 6.26% 7.28% 4.46 232.4
双债A -2.91% 1.39 2.16% 4.20% 5.22%
6.24% 7.26% 3.45 128.6
招商信用 -5.37% 2.63 2.12% 4.17% 5.19% 6.21% 7.23% 3.14
163.76
华富强债-1.63% 0.83 1.99% 4.03% 5.05% 6.07% 7.09% 4.53 124.53
银华信用
-1.22% 0.64 1.94% 3.98% 5.00% 6.02% 7.04% 4.29 166.85
信诚增强 -1.54% 0.89
1.76% 3.80% 4.82% 5.83% 6.85% 3.34 150.15
鹏华丰润-1.76% 1.07 1.68% 3.72% 4.73%
5.75% 6.77% 2.00 148.19
融通添利-2.06% 1.31 1.60% 3.63% 4.65% 5.67% 6.68% 2.40
124.58
工银四季 -1.91% 1.26 1.55% 3.58% 4.60% 5.61% 6.63% 2.88 176.01
中银信用
-2.83% 2.34 1.23% 3.26% 4.27% 5.28% 6.30% 2.84
194.84
来源:国金证券研究所,天相数据库