券商：牛市不来备受挫折
和银行理财产品红火不已的状况相比，券商资管上半年的处境可谓“悲凉”。
借用业内人士的比喻，这是冰火两重天的局面：一边是动辄年化5%甚至更高的承诺收益率；另一边是大多数产品难以实现承诺收益，且陷入亏损。一边是规模迅速膨胀的红火景象；另一边则是产品难发，且动辄逼近清盘红线的冷清场景。
备受挫折
证券时报记者注意到，自2009年来，监管政策的松弛令停滞不前的券商资管看到了腾飞的希望。今年初，大力拓展资管业务，做大资管规模成为不少券商奋斗目标。然而，年初至今，券商资管规模几乎在原地打转。
相关统计数据显示，去年底，券商资管的规模已达1200亿。而今年已过大半，券商资管规模仅为1370亿。即使这可怜的170亿，还是靠大量的新发产品造就的。据记者了解，今年来，先后有世纪证券、长城证券、恒泰证券等券商首发理财产品。截至记者发稿时，今年以来有近60只产品完成募集并宣告成立，照此计算，每只产品成立的规模不到3亿元。券商理财产品数量大增，而规模未增加的现状，折射了券商理财产品难发的尴尬。
赚不到钱是券商理财产品规模难增的根本原因。今年来，A股市场在震荡中下行，公募基金、私募产品等业绩均表现疲软，券商理财产品也未能幸免于难。按照Wind数据统计，截至昨日，可进行比较的券商132只权益类产品今年以来平均收益率为-6.46%，垫底产品收益率则达-18.7%。投资者购买券商理财产品赚不到钱，而购买自家产品的券商也出现大幅亏损。某上市券商投入近3亿元购买自家两款理财产品，因产品亏损而损失近1600万。
在投资股票等权益类产品难赚钱的另一边，承诺年化收益率5%甚至更高的银行理财产品无疑令人心动。“就是我本人，在这种行情下，也愿意购买一些银行理财产品。”某一位不愿具名的券商资管部门负责人表示。
五大弱势
接受记者采访时，多位券商资管负责人认为，银行理财产品具有券商不具备的5大优势，在同一平台上，券商资管根本无法与银行竞争。
深圳一家券商资管固定收益产品投资经理概括了银行理财产品的5大优势。
一是银行理财产品可以公开宣传，并且向客户承诺有固定的年化收益率，这对于在股市低迷且居民消费价格指数（CPI）高企的当下，无疑令人心动。而主攻权益类投资的券商理财产品在股市不景气的时候，要获得正收益都有些困难。数据显示，今年以来可进行比较的券商132只权益类产品中，仅有9只取得了正收益，其他均处于亏损状态。
二是银行理财产品可投资的范围非常广，包括外汇、结构性产品，甚至是收益率更高的信贷类资产。“券商货币类产品只能投资央票、国债、存款、短融等风险较小的产品，论收益率，很难与银行抗衡。”该投资经理表示，即使同样做货币类产品，银行理财产品的收益也比券商的略高。
三是运作优势，目前券商理财产品在每个季度均发布资产管理报告，而银行理财产品运作并不透明。上述投资经理表示，“只有到期了，投资者才知道是否能拿到承诺的收益，而且相关理财产品到底赚了多少，投资者也并不知道。有可能赚了10%，也有可能只赚了3%，但银行仍会给投资者承诺的收益。”他进一步解释说，银行可以在一个大的资金池里调动资金，内部作价转移，在行情好时，银行可以按照一定的收益给投资者。不过，在整个行情变差时，银行未必还会这么做，那么，投资者就有可能拿不到承诺的收益。他认为，不排除部分银行理财产品有靠承诺收益变相高息揽储的嫌疑。
四是政策优势。目前银行理财产品均采取备案制，产品发行节奏很快，而券商理财产品则采取审批制，发行速度较慢。
五是渠道优势。在渠道为王的今天，银行遍布全国的渠道令券商相形见绌，如若同时发行货币类产品，券商货币类产品很难做到银行理财产品的规模。
保险阵营中具备投资功能的险种，今年上半年也遭遇银行理财产品的强劲冲击。不仅在内地一向水土不服的投连险再度被边缘化，同样具备投资功能的万能险和分红险也因投资收益不理想而普遍遭到市场冷遇。
