商品期货市场似乎正在经历着“二八转换”。
　　在期市入市门槛上调和流动性收紧的双重压制下，商品价格整体继续上移短期恐怕很难看到，但作为“中小盘”的化工和农产品却取代了传统的金属、橡胶等“权重股”，成为资金短期追逐的目标。昨天的市场就很好地诠释了这种现象，在多数期货品种出现持仓下降的同时，诸如大豆、玉米、PTA等品种还在吸纳更多的资金进场。
    大连大豆期货全部合约周二共增持仓1.5万手，其主力合约上涨1.15%，收于4601元/吨。玉米的表现更为夸张，该品种昨日增仓7.2万手，主力1109合约在14：10之后突然发力，短短40分钟内持仓迅速增加约6万手，最终该合约上涨1.15%，收于2371元/吨。此外，豆粕期货和作为化工品的PTA昨日均增仓4.5万手。“这些都是近期略为强势的品种，似乎做多资金更愿意参与。”上海中期分析师李宙雷表示。

　　豆类也“内讧”

　　与周二其他商品相比，以上这些品种都有一个共性，即它们在价格顽强上涨的同时，持仓都明显增加，说明多头的积极增仓似乎是“中小盘”维持强势的原因。与金属、橡胶、白糖等去年价格上涨较多的商品相比，豆类和部分工业品也是商品市场的“洼地”，很多资金想赶在春节前进场“搏一把”。
　　在商品走势分化的大背景下，不同板块内也存在着分歧。如传统观念中，豆类产品应该同涨同跌，资金在该板块各品种上的流向也应大体相同。然而在昨天的市场中，资金却在大豆和豆粕上大幅增仓，反倒在豆油期货上减仓1.9万手，事实证明，遭遇减仓的豆油也没有豆粕和大豆那么抗跌，豆油主力1109合约尽管周二盘中展开绝地反攻，但主要是受空头离场的推动，直到收盘仍略跌0.65%。
　　投资者方先生对此分歧的猜测让记者忍俊不禁：“豆粕、玉米等品种春节前更受多头追捧，节日提升了对猪肉的需求，间接带动了饲料需求，而饲料又是以豆粕和玉米为主要原料的。”他表示，其实多数期货投资者参与市场博弈时都很容易受到一些事实和消息的鼓动，当这些消息被某个事件所强化，附和大众思维就是有效的盈利途径。就目前来看，做多豆粕似乎符合春节前投资者的主流思路。
　　“这种说法听上去有些离谱，但来自养殖业的需求或许是拉动豆粕等品种走强的一个原因。”南华期货分析师王晨希表示。东证期货分析师鲍红波也称：“春节后市场将迎来饲料消费的旺季，玉米、豆粕会出现季节性走强。”
　　很多饲料企业原先并没有备货的需要，对豆粕的接货意愿也不强烈，但春节后各大高校开学等一些因素增加了市场对肉、禽的需求，养殖业的补栏数料将增加，企业对饲料的需求又会推动上游豆粕、玉米的消费。因此，春节前可能会爆发由饲料需求所引领的豆粕行情。王晨希补充道，由于油脂价格前期的快速上涨和国家在油脂上的调控政策，国内油厂出于经营的考虑而将提价的压力从豆油转向豆粕，这或许也造成了两个大豆制品走势的分化。

　　PTA成优质“个股”

　　与农产品类似，工业品内部也出现结构性变化。一方面，塑料、PVC期货近来难以吸纳更多持仓，另一方面，它们的师兄弟——PTA上的筹码却越来越多。PTA从去年12月初开启一波9300~11000元/吨的持续上涨，其间该品种的持仓也从22.6万手增长至目前的29万手。相较之下，塑料期货的持仓同期虽也有上升，但期价仅从每吨11000元拉高到12000元附近，PVC的持仓一个半月来甚至略有下降，它的价格也倒退到去年12月初的水平。
　　李宙雷表示：“基本面的巨大差异造成PTA期价的表现与其他化工品差别较大。”他指出，目前PTA行业的上游产品较为紧张，但下游聚酯类产品的需求却异常旺盛，供应紧张使得PTA的价格更为坚挺。中航期货分析师杨艳丽也表示：“今年PTA上下游行业的新增产能的投产时间也存在着差异，导致市场中PTA供不应求。”
　　杨艳丽介绍，目前市场预期2011年的中国PTA产量达440万吨，但PTA上游原料的新增产能投产主要集中在下半年，即今年PTA产量的增加很多要等到下半年才能“兑现”。而2011年PTA下游的新增产能投产时间却集中在上半年，上下游投产的时间差致使上半年的PTA需求高于供应，这才是PTA期货广受资金追捧的原因。
　　此外，由于国际原油价格突破90美元/桶并继续保持强势，作为PTA生产原料的PX（对二甲苯）近来也面临价格的疯涨，因PX也是原油的下游产品之一。至本周一，亚洲PX价格继续上冲，CFR台湾价格报1639美元/吨。杨艳丽称：“PX价格距离2008年的高点只差了几十美元，以目前的原料价格计算，PTA的生产成本就已高达10000元/吨以上，成本的提升也支撑着PTA价格。”