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| 2009-02-18 新华社记者:刘诗平 白洁纯 来源:经济参考报 |
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根据近日出炉的1月份金融数据，在1.62万亿元新增信贷中，票据融资达到6239亿元，占全部新增贷款近四成。事实上，从去年11月份以来，票据融资便急速上升，在当期新增贷款中的比重，接近30%。
如何看待近期票据融资出现的“井喷”现象？是什么因素推动着票据融资的飙涨？对此，分析人士认为，票据融资增长有其合理性。不过，也不排除在一定程度上存在“虚增”成分，应关注这一动向，加强对票据融资去向的监测。
数据显示，去年票据融资增加6461亿元，相比之下，今年1月份新增票据融资额已接近去年全年水平。对此，中国人民银行副行长易纲表示，票据融资的增长是市场选择的结果，有一定的合理性。
中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉也指出，“这反映出当前企业资金链紧张，票据融资成本低，速度快，所以企业倾向于票据融资”。
由于票据贴现率低于同期流动资金贷款利率，相比短期贷款，票据融资的成本和难度相对较小，企业通过贴现可以及时获得现金，加速资金周转，降低财务成本。在当前不少企业都在压缩存货背景下，票据融资显得既方便又便宜，市场需求自然也大。
据了解，中国工商银行今年1月份新增加票据融资达1350亿元。一位国有商业银行人士向记者表示，因为成本较低，从事票据贴现的多为中小企业。票据融资额的大幅增加，在一定程度上有力地支持了中小企业在商品交易流通中的融资和支付需求。
此外，对于银行而言，票据融资尽管收益低，但安全性也相对较高。由于企业票据融资资金大多属于短期流动资金，并且企业还需要缴纳超过30%的保证金，如果票据到期不能兑付，银行还保有对融资公司的票据收益追索权。出于控制风险的要求银行也倾向于票据融资。
不过，也有不少专家担心，票据融资急速增长的背后也存在企业财务套利行为。刘煜辉指出，目前票据融资利率已经降至1.5%以下，低于3月期和6月期存款利率，不少企业也存在利用票据融资后直接存银行以赚取息差的现象。
北京大学经济学教授宋国青认为，在市场贴现利率与存款利率倒挂的情况下，票据融资存在一定程度上的虚增可能，不排除企业将融来的资金转存定期存款获取利差的可能，以及其他如进入股市的可能。
一位中国银行的分析师指出，由于票据贴现的套利空间仍然存在，因此票据贴现在今年2、3月份的新增信贷中可能仍然将有较高的占比。
其实，票据融资激增现象已经引起了监管层的警觉。记者从有关方面获悉，监管部门正在对票据融资资金乃至新增贷款的投向进行调研，以判断其中是否有需要纠正之处。
中央财经大学教授郭田勇认为，当前应继续加强监管，加强对企业进行票据融资时贸易真实性等所需资料的核查，确保票据市场健康规范发展。 |
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