创业板目前的尴尬反映什么问题
    2009-09-14    徐斌    来源:每日经济新闻

    多年来,创业板对于市场来说,总是只见楼梯响,不见人下来。一些搞创投的头发都熬白了,有创投基金老总哀叹,希望创投行业不要成为一场永远都不能结束的马拉松。
  好了,现在创业板马上就要开张营业了。之前管理层害怕市场爆炒创业板,为防止不成熟的投资者赔光老本,要求必须是股龄两年以上的股民方可入创业板市场淘宝,之前还得签个风险协议书。这番风声鹤唳,好像比武擂台的生死状。不过,中国股民的不成熟,也确实让管理层伤透脑筋,因为现实又给管理层开了一个玩笑。据深交所统计,截至8月30日,101家已开展经纪业务的会员现场签署《风险揭示书》的客户数量为228万余人,占会员申报客户总数的3.68%,签约率极低已引起有关部门重视。
   有知情人士透露,一方面,有关部门担心投资者在创业板开通之后“扎堆”开户引发拥堵风险;另一方面,如果创业板开通后投资者不积极参与,又势必会出现冷场。而后者显然更为管理层所忧虑。该知情人士表示,如果创业板开通之后,遭遇“扎堆”开户,那么深交所可以通过延长开户办理时间等办法予以解决。但是如果绝大多数投资者不开通创业板交易,那么就会出现交投清淡场面,甚至不排除出现众多股票上市后全天零交易的场景。一旦恶性循环,投资者就会更加不愿参与创业板,这势必影响创业板的未来发展。对此,有媒体深入调查后发现,原来投资者给创业板风险宣传吓破胆了。股民们纷纷表示,主板我都赚不到钱,就不用费心到创业板上淘金了。
  管理层之前的一片苦心,为何遭遇这样的尴尬?归根到底,就在于证券市场管理层 “父爱主义”情结泛滥。其实多层次的资本市场存在,是成熟的市场经济国家的必然现象。投资者在各层次资本市场投资,都是根据情况来,其风险偏好存在差异是必然现象,投资者亏本赚钱也是正常的事情。所谓“股市有风险,投资须谨慎”,不用管理层苦口婆心的教导,几次熊牛轮回下来,大家都明白了。只要管理层本着公开、公正、公平的原则监管市场,投资者之间的博弈造成的输赢,与管理层无关。
  但问题就在这里,中国股市的股票筹码供给,其实一直都是不足的。因为筹码不足,资本过多,大家都猛炒。而筹码不足的原因,就在于管理层的管制。而管理层对市场筹码供给进行严格限制,就在于上市公司的审批大权不愿意放,一放也就放掉了某些东西。如果对比国外,你就会发现,IPO也好,上市公司增发也好,或者创业板也好,统统都是交易所的事情,与管理层无关。查处内幕交易、审查上市公司的虚假财务报告等,才是证券监管部门要管的事情。
  如果明白资本市场的国情,那么有一些事情就不会不理解了:据公开资料统计,从证监会离职后进入基金公司的前官员已有42人;“下海”后进入证券公司的前证监会官员,则至少有7人。业内人士认为,“证监会与证券公司、基金公司是监管与被监管关系,由于这种任职的互换,几乎变成利益共同体。猫和老鼠的关系变成大猫和小猫的关系。”正是由于与这些“下凡神仙”有千丝万缕的关系,才使得中国证监会在执法时投鼠忌器。最重要的是,如果证监会放弃现在的审批权力,回归监管本位,你认为这些神仙还能下凡吗?
  创业板现在遇到的尴尬,不过是监管部门职能错位的必然结果。只有将审批大权牢牢抓在手里,方可维持本身的切实利益,而这种现象非独证监部门所有,不足为奇。但对于中国经济而言,资本市场功能萎缩所带来的危害,那就不是一点半点了。

(作者系安邦分析师)

  相关稿件
· 创业板如何借鉴主板经验教训 2009-09-08
· 警惕创业板未推出已成政绩工程 2009-09-04
· 创业板初期适度活跃并非坏事 2009-08-24
· 创业板挂牌在即布局创投股时机来临 2009-08-21
· 深交所通知要求证券公司推进创业板开通 2009-08-21