经过了10年的漫长等待，我国的创业板终于在上周与投资者见面。但是，上市首日28只新股皆遭爆炒的经历，也让投资者对创业板的泡沫心存担忧。按发行价计算，上市首日新股平均涨幅超过100%，平均市盈率超过了110倍。
从历史经验来看，正常情况下创业板相对主板会享有50%-60%的估值溢价，这与创业板的高成长性相适应。但是应当看到的是，目前我国创业板市场整体的市盈率已经超过100倍。
回想当年，我国网络科技股的泡沫也曾在纳斯达克上演过。泡沫破灭后，纳斯达克指数陷入了长达8年之久的低迷期。这也为我国的创业板发展敲响了警钟，即过高的市盈率不仅透支了创业板企业未来的成长性，也不利于创业板的健康发展。因此，市场各方应积极行动起来，共同打造一个健康发展的创业板。
对于监管层而言，防止创业板个股遭到非理性炒作，是目前最重要的工作之一。尽管前期监管层已做出不少努力，比如从创业板上市前就多次提醒投资者炒新风险，到上市首日采取事先提示、盘中监控等多项预防措施，再到近期交易所出台《交易异常情况处理实施细则（试行）》；但是，从上市首日超预期的涨幅来看，未来这项工作依然任重道远。除了对投资者进行教育，监管层还需要进行相关制度改革和创新，如进一步改革新股发行制度，让一、二级市场的收益水平进一步靠拢，减少二级市场风险等。
此外，监管层还需要严格把关创业板上市公司的质量。在短期创业板整体市盈率偏高的环境下，公司的成长性越好，相对而言，高市盈率所带来的风险就会越小。从长期来看，上市公司的质地也是保证创业板健康发展的关键所在。以当前德国新市场为例，在高峰时期，其拥有超过300家上市公司。但由于德国新市场上市标准过低，导致大量仅仅依靠包装或概念炒作，但缺少实质性业务的企业进入市场，最终导致其在2003年以黯然关闭而收场。因此，即使未来创业板市场更多地体现出“孵化器”的特性，监管层对于上市公司质量的把关也绝不能因此放松。
投资者也应发挥自身积极作用。从投资者结构来看，根据深交所的数据，创业板上市首日共有25.26万户参与买入，合计买入4.23亿股。买入股数在5万股以下的户数占比99.56％，买入股数占比86.31％。相比之下，机构投资者在首日累计仅买入1142.95万股，占比仅为2.63％。可以看出，目前创业板市场的投资者主要是个人投资者。而这样的投资者结构，对于一个市场的稳定以及风险控制，显然不利。
对于机构投资者来说，在短期内规避创业板估值过高的风险是可以理解的，但随着未来创业板企业价值回归，机构投资者应该逐步提高配置比例，发挥自身稳定市场的作用。同时，应努力引导创业板市场估值水平向合理方向移动，比如说在询价过程中更加合理地报价等。而对于个人投资者来说，挖掘具有投资价值的企业没错，但非理性的炒作只能使自己作茧自缚，因此也需逐渐回归理性。
相信通过各方的共同努力，创业板的定价机制将会逐渐完善，市场估值也会趋于合理，并能发挥资源配置作用，在支持创新型企业发展，推进我国经济结构调整，促进我国国民经济发展等方面起到重要作用。
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