中国社科院金融所刘煜辉认为，票据融资造成商业银行风险隐患。
1月份爆出1.62万亿新增信贷天量后，贷款结构的变化，尤其是票据融资和短期贷款所占比重的激增成为各方关注焦点。
如此天量的贷款到底有多少进入了实体经济，近日申万证券的研究报告分析，今年1月，高达6600亿元的人民币信贷资金已经被企业转投定期存款或用于购买股票。
由于近期资金宽裕，加之竞争激烈，当下银行票据贴现率已低于其资金成本，包括直贴和转贴在内的票据贴现市场的利率水平已普遍低于1.5%，有些地方如广东甚至出现了1.2%的超低率，与3个月和6月期的银行官定存利率形成明显倒挂，企业可以在贴现利率与政策利率倒挂的情况下，从中无风险套利。如果公开市场持续加大这一期限资金的回笼力度，必然将推动资金价格(217，2.85，1.33%)水平上升。一旦贴现率回复到银行的资金成本之上，将有效抑制企业套利行为，挤压票据融资中的泡沫成分。
还值得注意的可能是票据资产的乘数效应。如果银行签发汇票的保证金比例为30%，即企业以30%的保证金拿到100%的金额票据，而收款企业贴现后再以100%的保证金比例向银行申请更大金额的票据额度，如此循环，票据融资的规模很容易“暴增”。若银行“默许”部分没有真实贸易背景的票据流转、放大银行信用，导致巨额融资性票据贴现后流向股市，对商业银行而言，无疑构成一定的风险隐患。
(据《21世纪经济报道》) |
|