设立国企改制重组基金为解决这种“两难选择”带来了希望。它可以缓解国企改制重组的巨大成本压力，不至于国企改制因承担巨大成本而半途而废。
　　近日，国资委发展研究中心副主任李保民称，目前国务院国资委正计划设立国企改制重组基金，以加快国企结构调整。无疑，设立这样一种基金，对于规范国企改制重组和国企收入分配，具有十分重要的意义。但是，如何保证基金公司实现这一目的，还需要做进一步的研究。（《中华工商时报》4月23日）

国企改制重组基金或可分担改制成本

　　国企改制重组的成本是很大的，这是许多国企改制重组步履缓慢的重要原因，恐怕也是国资委拟设立国企改制重组基金的初衷。改制能否成功，关键就在于这些成本能否得到消化。
　　在国企改制成本中，最重要的是职工补偿费用。根据国家有关规定，对职工进行补偿是必须要做的，这也是大多数国家的普遍做法。问题在于，欲改制企业本来就困难重重，扣除职工补偿金，所剩净资产已微乎其微，甚至变成负数，这使得企业缺少资金来启动新企业的运行。况且，国资委有关文件也不允许从企业净资产中直接扣除职工补偿金，而如果不补偿，则侵犯了职工的利益，还会带来社会不稳定因素。于是，这便形成了国企改制的“两难选择”。
　　如何解决这种“两难选择”，迄今为止没有很好的办法。就此来说，设立国企改制重组基金为解决这种“两难选择”带来了希望。它可以缓解国企改制重组的巨大成本压力，不至于国企改制因承担巨大成本而半途而废。

国企改制重组基金要“两条腿走路”

　　但基金公司是否愿意承担这一巨大成本，现在还难以下一个肯定的结论。据报道，该基金首期规模为100亿元人民币，未来规模将考虑增加至700亿元，其中中央国企将占40%，地方企业占20%，境外资金占30%，民营资本占10%.显然，国企改制重组基金公司是国有控股公司，而非国有独资公司。众所周知，非国有主体入股基金公司，目的是获取收益最大化，因为其本性是“逐利”的。而国企改制重组能否吻合入股基金公司的非国有主体的“逐利性”，却存在很大的不确定性。
　　要使基金公司承担国企改制重组的巨大成本，就必须以它能够获得更大的收益作为前提，因为对于一个市场化运行的、产权多元化的企业来说，它不可能愿意承受亏损。短期承受亏损也许可以，但长期则根本不可能。有时，甚至短期亏损都难以忍受。对于欲改制重组的国企来说，改制重组并非一定“前景光明”，而是有风险的。因此，对于向改制重组的国企提供资金支持的基金公司来说，它需要看到的是改制重组国企能够在既定风险下获得最大收益，或者在既定收益下能够使风险降至最小。
　　如何做到这一点，笔者认为，需要“两条腿走路”。一是欲改制企业应该是“前景光明”的企业。对于这些企业，基金公司可以大力支持，而且它们也愿意支持。当然，是否“前景光明”，需要进行科学的论证，基金公司也要参与论证。
　　二是基金公司要参与改制国企的治理，这一点更加重要。国企改制重组基金公司不像一般的基金公司那样“不把鸡蛋放在一只篮子里”，在很大程度上，它希望在投资的改制国企中获得长期利益，而要获取长期利益，它就有必要利用自己的专家资源和其他优势，通过直接参与改制国企的治理，尤其是通过科学的决策，使改制国企把资金用于“刀刃”上。

可建立国有独资的基金公司

　　那么，对于“前景并不光明”的国企的改制，它们能否和如何得到基金公司的支持？从理论上说，目前计划设立中的基金公司尽管是国有控股，但不是独资，不是公益性企业。即使国有出资人愿意向这些国企投资，也可能不能遂愿，因为这与其他出资人的目标相冲突。但是，对于这些国企，政府也不能撒手不管。
　　笔者认为，解决的思路是：设立国有独资的基金公司或者基金会，它具有公益性，目的不是从改制企业中盈利，而是帮助欲改制企业走出困境，其资金来源主要是营利性国企上交的股息、红利和税收。从世界大多数国家的实践来看，国有企业存在的目的不是盈利，而是解决公共利益问题。中国的很多国有企业则相反，他们利用垄断资源获得了大量利益，却没有承担应该承担的公共职责。
　　因此，由他们直接出资，或者由国家强制它们出资（如国资委征收），建立国有独资的基金公司或基金会，帮助这些国企走出困境，完成改制，是它们应尽的义务，于国于民都有利。

（北师大公司治理与企业发展研究中心主任）