专家点评：东北财经大学教授肖兴志认为，烟大铁路轮渡项目资本运作灵活有效，筹资融资多元，对今后中央财政资金如何发挥“引领”作用，带动社会资本拉动经济增长，以及大型建设项目在建过程中如何理财，具有标本意义。

    国家重点建设项目烟台至大连铁路轮渡工程，经过4年多的建设和试运营，经济和社会效益日渐显现。审计部门在对其审计过程中发现，这项工程在投融资体制上很有创新，真正跳出重大项目“大把花钱、大超预算”的怪圈。对当前如何花好国家4万亿元财政资金，提供了有益启示。

    多元主体取代一股独大

    烟大铁路轮渡是我国铁路网规划东北至长江三角洲地区陆海铁路大通道的重要组成部分，是我国首条运距超过百公里的跨海轮渡，2004年10月开工建设，2006年11月投入试运营。
    审计署驻沈阳特派员办事处在对该项目审计时发现，总投资28.86亿元的烟大铁路轮渡投资规模并不大，但却包括多个投资主体，涵盖中央政府、地方政府和上市企业。投资主体不再是单一中央政府投资，实现了中央财政投资为引导、各类投资机构参与的转变。
    上世纪90年代以前，铁道部管理范围内的铁路建设项目均由铁道部和所属铁路局投资建设，投资主体单一。随着《国务院关于投资体制改革的决定》出台，同年开工建设烟大铁路轮渡项目按照铁道部的相关规定，采取了政府主导、多元化投资和市场化运作的模式，充分调动地方政府和企业的积极性，由中国铁路建设投资公司、烟台市电力开发有限公司、大连市建设投资公司与中铁二局股份有限公司共同出资成立中铁渤海铁路轮渡有限责任公司。
    股东多元化形成了筹资渠道多元化，近30个亿的投资分解为中央政府、地方政府所属企业及上市公司。其中中国铁路建设投资公司投入的中央铁路建设基金6亿元，烟台市电力开发有限公司、大连市建设投资公司投入的企业自有资金4.2亿元，中铁二局股份有限公司投入的上市募集资金1.8亿元。
    审计署驻沈阳特派员办事处固定资产投资处处长常力说，这种多元投资机制，从项目一上马就获得了市场天生的灵活性，扩大了资金来源，分散了风险，减轻了中央财政压力；同时也有效发挥了中央财政的杠杆带动效应，更好地吸纳各类资本参与。

    组合融资取代单一贷款

    中铁渤海公司在融资方式上从单一银行贷款为主，扩展到从多家银行和非银行金融机构贷款和融资，最大限度降低债务和财务成本。
    总经理迟宝璋说，公司成立初期，在项目16.86亿元人民币的贷款上，国内数家商业银行都来竞争。公司就采取“货比三家”的策略，最后通过比选、优化选定了工商银行。工行在中国人民银行公布的10年期贷款基准利率基础上给予了下浮10%的优惠政策，同时还款期宽限了两年半。公司贷款币种也实现了多元化，在看准美元走低的态势后，人民币贷款同时，还与工商银行签订了4300万美元的贷款合同。
    中铁渤海公司还积极选择融资组合策略，节约成本提高资金使用效率。公司使用银行承兑汇票付款方式，以及先短贷后长贷长短结合的贷款方式。在贷款时，公司按付款计划和付款时间，分拆成不等额的多次借贷，当月用款当月贷款；同时，确定最佳的现金进持有量，做到既不造成资金闲置，又不造成公司现金储备不足。此外，公司还与中铁建设投资公司开展企业间低利率的短期拆借与委托贷款，降低了财务费用和融资成本。建设期间，公司通过组合融资累计节省财务费用2521万元。

    精心理财取代大把花钱

    审计表明，烟大铁路轮渡项目不仅没有超出预算花钱，而且还比预算省下了1.5亿多元人民币。真正跳出了重大项目、大把花钱、大超预算的怪圈。
    在引进渡船等主要进口设备中，中铁渤海公司利用金融工具，在选用币种上经过专家充分论证，判断美元对日元、欧元将持续走低，趋于贬值，最终确定了进口设备使用美元付款，进而又经过论证将人民币贷款转化为美元贷款的方案。起初，银行只同意美元贷款利率为6个月伦敦银行同业拆借利率加180点，并坚持不变。公司适时引入其他金融机构参与，在融资上再次形成竞争局面，对贷款行产生压力，最终双方达成了利率为6个月伦敦银行同业拆借利率加120点的协议。仅此一项，3000万美元的贷款，每年为公司节省利息支出近150万元人民币。公司目前已经办理4300万美元的进口设备贷款，截至2008年末，由于人民币升值产生的汇兑收益达到4181万元。
    运用金融工具，使中铁渤海公司在建设期就实现了理财收益。公司先后委托工商银行、中国银行、光大银行等金融机构为美元贷款利率做保值方案。最终选择了光大银行的“结构型利率互换”方案，对公司已贷款的2345万美元进行6年期利率保值，6年可为公司获得保值收入1260万元人民币。到2008年末，这一业务受益超过660万元人民币。