“在大宗交易趋于疲软的背景下，我们预计，今年旨在获得资源的投资活动将趋于强劲。”安永中国能源、化工及公用事业主管合伙人吴国强4月2日公开作此表示。对此，相关业内人士分析，国际能源价格走低，为打算开拓海外投资的中国公司创造了新机遇，但是需要警惕是，收购不能光考虑价格，应从多方面综合评估，特别是收购后的整合将成为关键。

　　中小规模并购成为主旋律

　　在安永日前完成的一份题为《2008：“现金为王”之年》的报告中称，随着库存下降以及全球多国陆续落实针对基础设施的财政刺激方案，全球采矿与金属行业可望带来一轮新的回升，其中大宗交易会持续低迷，但小众交易市场则会率先回暖。
　　“这就意味着，对于现金充裕的终端投资商来说，中小规模的现金交易已经成为目前投资并购的主旋律。”吴国强表示，其中企业关注重点将会是发达国家较为廉价的资产，一些规模较大、运营良好的勘探公司将成为收购对象。
　　有关数据显示，2008年下半年开始，并购主要以中小规模的交易为主。2008年财务交易数量上升2%，但是交易额却下降了39%，平均交易额从2007年2.33亿美元下降到2008年1.38亿美元，其中小于两亿美元的交易数量占总交易数量的89%。此外上半年多以证券交易为主，下半年则以现金交易为主。
　　“中国企业对大笔投资也表现出一贯审慎的态度，”安永(中国)企业咨询公司董事总经理蔡琳表示，除了中铝和力拓的交易金额达到上百亿美元外，其余国际收购项目在交易规模上大多属于中小型。例如2008年规模较大的交易包括中钢集团以14亿美元价格对澳大利亚铁矿勘探机构中西部有限公司实施的强势收购，中冶集团以3.73亿美元的价格对澳大利亚Cape Lambert铁矿开采项目实施的收购，以及金川镍矿以2.11亿美元的价格对加拿大Tyler Resources实施的收购。
　　“但是中国的国内外并购步伐正在不断加快，”吴国强告诉记者，以中国矿业和冶金企业为主导的跨境财务交易空前增长1659%，同时2008年在中国财务交易的总值提升了914%，达到238亿美元，交易数量增加了62%。
　　数据显示，2008年在中国境内和境外各类采矿和冶金的交易数量达到89个，其中国内收购项目38个，外国公司在境内收购项目九个，中国公司在境外收购项目42个，交易的总额为238亿美元。

　　危机为中国企业并购带来机会

　　安永全球采矿与金属行业主管负责人Mike Elliott表示，从2008年全年运行来看，全球采矿与金属业已经从云端跌至谷底。全球30家做大的采矿和冶金公司市值从两万亿美元下降到8080亿美元。
　　“尽管采矿行业是最后一个受到影响，但到第四季度时融资和财务交易几乎全部停顿。融资困难也导致国外公司合并的步伐在中短期仍将放慢。”Mike Elliott说。
　　“而这个时候，也为打算开拓海外投资的中国公司创造了机遇，特别是随着人民币的不断走强，很多之前不太可行的机会将变成现实。”吴国强分析指出，并购对于像中国这样易受资源供应影响的国家显得更为必要，目前海外并购主力军是钢铁类企业，而这样的并购将会给中国钢铁企业带来稳定铁矿石和焦煤的供应，避免日后原料价格大幅波动。
　　“看到政府一直鼓励中国企业寻找海外投资的机会，我们预计中国企业会成为当前环境下积极的买家，因为其中出现了千载难逢的收购机会，比如风险较低的加拿大和澳大利亚市场。”吴国强分析道。

　　价格并不是促成交易成功的惟一因素

　　“随着最近采矿与金属公司市值的滑落，手头有现金的中国企业会发现价格很有吸引力。但是买家应该注意，从长期来看，价格并不是促使交易成功的惟一因素。”蔡琳在接受记者采访时表示，她特别强调，国内企业可能需要考虑其他许多与跨国收购相关的风险因素，特别应该对并购之后的整合加以注意，这是确保交易能达到既定目标的关键。

　　“收购矿产资源不是像买衣服那样简单，它是一个长远的战略，收益的体现可能需要长达数年的运营。”蔡琳告诉记者，“简单因为价格便宜就贸然出手的收购并不可取。”她建议，首先，在并购初期，要对目标企业进行全方位尽职调查，对于其出具的财务报表中，不能单单看其总体盈利情况，要特别关注其主营业务的现金流和盈利，同时可以聘请专业机构进行评估；其次，条件允许的情况下，还应加强对其所在国的政府相关部门的公关和游说，加大项目获批可能性；最后，在并购之后的整合中，要配备专业的管理人才和团队，并且对当地的政治风险和文化差异要有更加全面的了解。