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| 2008-03-06 本报记者:张莫 刘振冬 来源:经济参考报 |
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从最近华为联合贝恩资本收购3Com在美遇阻，到主权财富基金运作背后的政府意图引人质疑，中国资本走出国门参与海外企业的并购重组，有时会遭遇外界对于中国资本的抵触和敌视。如何消除这种抵触和敌视情绪，是正在走出去的中国资本需要学习的一课。
2007年9月，美国私人股权投资基金贝恩资本与中国华为技术有限公司宣布，双方将合组公司，斥资22亿美元全面收购美国网络通信设备制造商3Com公司，贝恩资本将持股83.5%，华为将持股16.5%，并可选择再增持5%。尽管华为是作为小股东参与交易，但这一方案仍因涉及国家安全问题迟迟未能通过美国外国投资委员会的审查。今年2月双方宣布撤回向美国外国投资委员会提交的交易审查申请，但或于近日再次提出申请。
此事不禁让人联想起2005年中国海洋石油有限公司试图收购美国加州石油公司尤尼科，但终因遭遇巨大政治阻力最终宣布撤出竞购。当年中海油看好尤尼科的真正价值在于它在泰国、印尼、孟加拉国等亚洲国家拥有良好的油气区块资源。一旦收购成功，可以使发展了23年的中海油在一夜之间市值倍增。而由于尤尼科在美国本土的石油产量不到其全部产量的1/3，占美国销售额不到1/100，其国际部分的油气也不销售给美国，收购也不会对美国国家安全造成威胁。但是被中海油董事长傅成玉称为“事前保守估计有80%的把握”的竞购却因美国国会的阻挠而最终未果。
目前，尽管因次贷危机而遭受巨额损失的发达国家的一些金融机构，出于自身原因对主权财富基金表示了欢迎的态度，但是主权财富基金的透明度和治理结构还是常常遭到东道主国家政府的猜疑。“西方国家难免猜测主权财富基金背后是否有政府意图，比起历史较长的新加坡政府投资公司，我国的中投刚刚成立不久，在充分了解情况之前东道主国显然会更加审慎。”花旗中国首席经济学家沈明高说。
目前中国资本投资海外主要有主权财富基金投资、企业投资和个人投资三种形式。“作为主权财富基金，我认为，它应该只做财务投资者，而不做战略投资者。因为外界对主权基金都比较谨慎，做财务投资者可以减少摩擦和风险。”耶鲁大学管理学院金融学教授陈志武说。“而在战略投资和收购并购方面，政府应该鼓励让企业去做，一是因为他们在相关行业内更有经验，二是可以最大限度减少摩擦。”
安永中国业务主管合伙人吴港平表示，对于企业的海外并购，不论是什么行业，最大程度的商业化运作，使收购变成完全的企业行为是成功的保障，也能减少外国对中国企业海外并购的抵触。
选择适当的投资目标国也显得非常重要。“由政府出面的投资很多在发达国家会受到限制，正常情况下投资美国的金融机构会有很大困难，但是投资非洲可能就是这种投资的优势。”沈明高说。商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育也用“寻找较为友好的东道国，在东道国内寻找友好的势力；在国际社会寻求制定公正的规则”来概括他的答案。
国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松则广泛对海外投资提出了的建议，“中国资本走出去要配合国家的发展战略，但是在体现国家战略的时候，如何减少外部对中国资本的抵触和敌视，要学习欧洲、美国和日本以往的经验。” |
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