唯品会能否借上市把握新的发展机遇，对于同行意义重大。
　　经过一年半的漫长等待，唯品会在大幅下调发行价后成为今年首家成功赴美IPO的中国企业，但一波三折的上市进程和不尽如人意的股价走势，似乎仍诉说着中国电商企业赴美上市的艰难。在业内人士看来，电商赴美IPO是手段而非目的，中国电商仍需练好内功，用实力吸引资本市场的青睐。

　　唯品会上市一波三折

　　唯品会登陆纽交所至今已有4个工作日，纵观其IPO进程，可用一波三折来形容。
　　唯品会公布的招股书显示，该公司现金流正经受较大压力。去年，唯品会实现净收入2.27亿美元，毛利润4334万美元，净亏损1.07亿美元，平均每月亏损近900万美元。截至2011年底，唯品会拥有的现金及等价物仅剩4495.48万美元，且未清偿的银行贷款还有1270万美元。
　　业内分析，如果在IPO成功前，唯品会还清银行欠款，其账目现金仅能支持运营到3月中旬，距离破产仅一月有余。如不还欠款，唯品会自有资金最多只能坚持到今年5月。
　　同时，据相关媒体报道，唯品会路演时未获机构积极响应，发行价从最初的下限8.5美元降低至6.5美元，融资额7150万美元，较原计划融资1.2亿美元降低了40%。
　　即使将发行价从8.5美元的底线下调至6.5美元后，唯品会仍在首日开盘时暴跌7.8%，收于5.5美元，遭遇破发尴尬，跌幅达到15.38%。
　　不过，业内人士表示，虽然唯品会在上市前大幅下调了发行价，首日又遭遇了破发，但唯品会最终成功登陆纽交所从某种程度上显示出，美国二级市场投资人对于中概股的信心开始恢复。加上今年美国整体经济环境出现好转，也给资本市场注入了一针强心剂，为中国企业赴美IPO创造了较好的时机。

　　上市电商均亏损

　　唯品会并不是第一家赴美IPO成功的电商。2010年，麦考林和当当网两家“十年老店”均赴美IPO成功。但记者查阅两家公司的年报发现，这两家企业在上市后均陷入了亏损怪圈。
　　记者查询发现，“中国B2C第一股”麦考林在2010年上市之前，除2006年出现665万美元的亏损外，其余均保持盈利状态。但上市后，麦考林2010年净利润为440万美元，比2009年的721万美元下滑将近四成。去年，麦考林亏损飙升至3330万美元。
　　同样作为已经上市成功的当当网，却只有过一年的盈利历史。当当网CEO李国庆曾公开表示，当当网的一年盈利史是当当网对电子商务行业的信心之源。但记者发现，2010年，当当网净利润为3080万美元，但融资后，去年当当网净亏损达2.29亿元（约合3630万美元）。
　　这两家已经上市的电商股价虽未同唯品会一样首日即遭破发，但从上市至今整体也呈下滑趋势。截至记者发稿时，麦考林收盘价为1.36美元，与2010年其发行价（11美元）相比跌幅近九成；当当网收盘价为7.39美元，与2010年其发行价（16美元）相比跌幅超过五成。
　　业内人士认为，电商运营的关键是资金链。IPO可满足B2C网站的融资需求，拥有充足现金量后，电商就能进行更大的产业投资运营，从而优胜于竞争者。这也是多家电子商务网站纷纷上市的主要原因。但由于电商市场目前竞争异常激烈，疯狂扩张规模，广告战、价格战等手段层出不穷，烧钱的速度也就越快，即便上市成功也依旧亏损。

　　IPO不是惟一出路

　　众所周知，中国B2C企业一直处于“融资、烧钱、扩规模、再融资”的怪圈内，当私募融资的计划泡汤后，IPO成为他们惟一的出路。因此，即使头破血流仍要迈入交易所大门的B2C们在继续“流血上市”的悲剧。
　　但在证券分析师看来，对于电商企业而言，上市是提高公司运营的手段而不是最终的目的。“只有年度利润超过千万美元，上市才有意义，否则即便上市了，该企业市盈率也会很低，筹集到的资本将十分有限。”
　　该分析师同时表示，企业一旦上市，就必须接受严苛的财务管制，实现公正透明的经营，并分散股权，在投资和拓展市场上也要受到各方面股东的制约。对现在仍处于发展期的电商企业来说，并不一定是好事。
　　业内有声音认为，唯品会上市并不代表中国电商企业赴美上市的窗口重新打开，而更像是在投石问路，唯品会和美国资本界彼此在试探。电商企业要看看资本市场的风向，而资本市场则需要看到真实、可信、漂亮的业绩报表。“中国的电商企业仍然需要练好内功，扎实求稳，做好业绩，用真正的实力来吸引资本市场的青睐。”某B2C企业负责人如是说。