今年以来，新股破发成了A股市场的一个重大看点。据初步统计，截至6月3日，今年上市的145只新股中，有117只陷入破发窘境，新股破发的比例高达8成。
　　如何看待新股破发现象？这个问题可谓见仁见智。比如，管理层认为破发有积极意义。更有市场人士将管理层的观点发扬光大，认为新股破发是中国股市成熟的标志。而6月4日的《人民日报》海外版则发文称“新股破发理解为股市成熟是一种亵渎”。笔者是坚决支持《人民日报》海外版文章观点的，新股破发如潮不仅不是中国股市成熟的标志，更是中国股市新股“三高”发行结下的恶果。
　　应该承认，即便是世界上成熟的股市也不乏新股破发现象。但我们不能因此认为，新股破发是股市成熟的表现。其实，即便这个结论在国外股市是正确的，但对于中国股市来说，这个结论也不适用。相对于境外成熟的市场来说，目前A股市场的新股破发率以及上市首日的破发率都明显偏高，这是很不正常的。
　　而且，虽然同样是新股破发，但A股市场的新股破发与国外成熟股市的新股破发有很大不同。那就是，A股破发并不代表股票具备了投资价值，股票的破发幅度可以很深，如庞大集团[32.56 -2.19% 股吧]上市首日的跌幅就高达23.16%。也正因如此，A股市场的新股破发带给投资者的损失很大。相反，国外成熟市场的新股由于其发行价本来就不高，破发通常是股票具备投资价值的体现。这种破发往往引来上市公司大股东的增持以及上市公司的回购。但这种情况在A股市场基本没有出现过。这也正是新股破发不意味着股票具备投资价值的证明。
　　之所以会有这种不同，原因在于A股市场新股破发的最主要因素是“三高”发行。自2009年6月新股市场化定价发行以来，在主板市场市盈率只有20几倍的情况下，主板新股发行的市盈率达到40倍、50倍，中小板的新股市盈率则达到了60倍、70倍，创业板更是达到了80倍、90倍，甚至上百倍，如新研股份[34.26 -1.35% 股吧]的发行市盈率甚至达到了150.82倍。如果股市真的成熟，这样的新股根本就不可能发行成功。但这些新股都成功发行了，这本身就是股市不成熟的表现。因此，新股破发是一种必然，并在破发后继续大幅下挫。如果没有“三高”发行，也就没有这种破发潮。难道没有“三高”发行的股市反倒不成熟了么？
　　进一步讲，新股破发如潮，不仅是“三高”发行的结果，更是发行人、保荐机构贪婪和不负责任的表现。在这种新股破发如潮的情况下，发行人与保荐机构仍然坚守“三高”发行地，仍然掠夺大量的超募资金而置投资者的大面积亏损于不顾。因此，新股破发也是一面镜子，让投资者看清发行人与保荐机构的真实面目。