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3月24日上午消息，中国人民银行货币政策司司长张晓慧在央行网站发布题为《国际收支顺差条件下货币政策工具的选择、使用和创新》的文章，文中指出，存款准备金工具对于成功进行流动性对冲功不可没，目前其对冲作用超过了公开市场操作，在国际收支持续顺差条件下，利率工具的使用受制约。
2002年下半年以来，持续、大量的国际收支顺差成为中国经济运行中的一个显著特征，并对中国的货币政策产生了重大影响。国际收支顺差使中央银行不断被动购入外汇、吐出过量的人民币基础货币，并直接增加货币供应，从而形成流动性过剩的压力。
由于具有灵活性和市场化强等特点，公开市场操作成为中国人民银行一开始就选择的对冲工具，而央行票据则成为公开市场对冲操作的主要工具。
在一般教科书中，作为三大货币政策工具之一的存款准备金率被视为货币调控的“利器”，并不轻易使用。2010年以来，随着中国经济的快速回升及全球经济逐步复苏，中国人民银行根据市场流动性状况，重新启用提高存款准备金率这一工具。张晓慧在文章中表示：“存款准备金工具对于成功进行流动性对冲功不可没，目前其对冲作用甚至超过了公开市场操作。”
此外，张晓慧在文中还指出，在国际收支持续顺差条件下，利率工具的运用在某种程度上受到制约，但她表示利率杠杆引导预期、调节供求的作用仍然得到了发挥。
中国央行调控流动性和管理通胀预期主要使用三种工具，公开市场操作、提高存款准备金率和提高利率。
3月19日，央行决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率。本次上调大约冻结银行资金3600亿元左右。此次上调之后，大型商业银行的存款准备金率达到20%的历史高位。
发行票据回笼资金是央行使用最为频繁的工具，但是这一工具遇到了利率攀升带来的发行困难和成本上升问题。央行3月22日以价格招标方式发行了新一期一年期央票，并开展了正回购操作。目前二级市场一年期央票3.18%左右的收益率水平，仍然要较一级市场低2个基点。
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