《赌客信条》

    孙惟微著 电子工业出版社

    2010年3月

　　我们常说，炒股就是炒未来、炒预期，甚或说是炒朦胧，这种说法很有道理，但有点语焉不详，而《赌客信条》一书很好地解释了这个问题，提出了“前景理论”的概念。对此，国内也有翻译为“预期理论”的，意谓在不同的风险预期条件下，人们的行为倾向是可以预测的。
　　前景理论由下面4个原理组成：1，确定效应：在确定的好处(收益)和“赌一把”之间，做一个抉择，多数人会选择确定的好处。2，反射效应：在确定的坏处(损失)和“赌一把”之间，做一个抉择，多数人会选择“赌一把”。3，损失规避：多数人对损失比对收益更为敏感。4，参照依赖：多数人对得失的判断往往由参照点决定。
　　其所谓“确定效应”，就是投资者有强烈的“获利了结”倾向，喜欢将正在赚钱的股票卖掉，“见好就收”、“落袋为安”。与“确定效应”大异其趣的是“损失规避”，那么“损失规避”好不好呢？从道理上讲，规避损失当然好，但在现实投资中，投资人的规避却是鸵鸟的办法，即对套牢亏损的投资标的品种不管不问，因为他认为，不卖出，就不算损失，如果卖出了，损失就成为事实。为什么会出现这种错误的行为呢？主要是因为，一是认知偏差，二是缺乏止损观念，三是缺乏机会成本观念。而缺乏机会成本观念，又与缺乏参照点有关，有的人买了某种股票，就玩去了。股票是跌是涨、投资是赢是输只能凭天由命了。
　　鲁迅先生一生最宝贵的品质是勇敢地解剖自己，反观沪深股市近一亿参与者，有几人乐意解剖自己呢？实在不敢高估。在金融证券投资的过程中，人性的弱点暴露无遗。比如有的人一旦买入某个证券品种，就会越看越喜欢那个品种。作者在“你会和自己的投资结婚吗”一节中指出：“如果你在投资领域够‘薄情’，恭喜，你是个高手。金融界有句名言：让蹩脚的交易员放弃头寸，比让他们离婚还难！”所谓情人眼里出西施。人就是善于自欺的动物，当手里的股票变 成赔钱货的时候，拒绝接受现实，壮士断腕。这时他们常常摇身一 变，自称”长线 “投资者。显然，这些人在不自觉中坠入了“甜柠檬”心理的陷阱：把吃到的柠檬当成是甜的，夸大自己已经得到的“柠檬”的价值。这种心理与“酸葡萄”心理正相反。
　　要战胜市场，必须先对市场保持足够的敬畏，同时要有自信，但又不能过度自信。此书最值得细看的章节是“高手，就是对自己诚实的人”，作者援引经济学家列支腾斯做过的一个实验：给被试者12只股票的市场报告，请他们预测未来是涨还是跌。实验结果是，47%的答案是对的，符合市场走势，但被试者的信心度却达到了65%。列支腾斯由此得出结论：当准确度接近随机水平时，过度自信达到最大；当准确度从50%增加到80%，过度自信会逆向减少；当准确度超过80%时，人们会变得不自信。也就是说，预测准确度越高的人，越少出现过度自信现象。这说明了什么呢？说明真正的高手，已经不需要靠刻意论证自己正确来提升自信了。巴菲特、索罗斯是真正的高手，他们不论是在演讲还是写文章，都常常讲到自己犯过很多错误，他们是诚实的，既对别人诚实，更对自己诚实。诚实，且敢于承认错误，是纠正错误并进行止损操作的必要前提条件，这正是高手必须具备的职业素质。
　　赌客，有成熟的，也有幼稚的；有成功的，也有失败的。赌客信条，有正确的，也有错误的，有有益的，也有有害的。那么，你是哪种赌客呢？你又秉持哪种信条呢？通过阅读本书，你大概可以给自己下一个鉴定和评估，并有助于进一步认识赌局和认识自己。