人民币升值是指本币在国际购买力的提高，这标志中国经济实力的增强。虽然我们不愿意看到人民币快速升值，但我们要面对人民币不断升值的现实，因为这是大势所趋。如何避免重蹈当年日元升值的覆辙？面对人民币升值，我国政府、企业家和普通百姓是否做好了准备？

　　国际资本、民间资本和居民储蓄前赴后继冲进中国市场，一浪高过一浪，形成了外资看好中国，疯狂购买人民币资产的狂潮。人民币资产不断升值，又加大了对未入境外资的吸引力。外资再一轮进入中国，人民币汇率再度抬升，外币换成人民币再去购买人民币资产，从而使得人民币资产再涨。由此形成了人民币汇率升值，国际购买力增强；国内通货膨胀，人民币国内购买力不断贬值的一个怪圈。
　　请问，这样一圈一圈转下去，一浪一浪高上去，什么时候才结束呢？人民币汇率能无休止升上去，通货膨胀能无限地涨上去吗？
　　面对人民币对外升值和对内贬值，中国政府、企业和百姓该怎么办呢？
　　这是一个很重要的问题，也是一个很严重的问题。
　　我们谈到中国现在确实有各种机会，这些机会源于我们对资金流向的判断和分析。但机会绝不可能无限有，汇率也不可能无限升，物价更不能无限涨，这些什么时候是尽头？
　　如果真的走到了尽头，那等待我们的又是什么呢？
　　我们需要做出判断，这个循环的怪圈什么时候才会停下呢？
　　如果按照市场的力量，没有政府的宏观调控和干预，这个循环的停止甚至会到达循环的临界点，就是当人民币汇率升到我国出口企业普遍遭遇困难，大量濒临倒闭的时候。
　　为什么呢？
　　因为国际热钱的主要特征是流动性大、规模大、赚钱快，而且最好有暴利空间，否则它们担心由于退出空间不够，自己就会被套。所以这些资金必须想方设法把房产、股票价格推到一个不能想象的高度。统计数据表明，截至2007年底，银行居民储蓄大概有17万亿人民币的规模，境外资本的操作空间还很大。
　　随着人民币继续升值，在这个临界点到来之前，境外资本预期中国经济会依然向好。所以，股价、房价、物价等还会一路上涨，17万亿人民币的储蓄还有可能再次被撬动，前赴后继地再度冲进楼市和股市。但是，当人民币汇率上涨到一定程度，当生产成本也上升到一定程度，到了企业难以承受、难以生存时，企业的经营预期就会开始改变，收入预期也随之改变，老百姓的收入预期和就业预期也会跟着改变。如果这时跟风股市、楼市的资金第二次出现后继乏力，那我国的股市、楼市、企业就会同时面临崩溃边缘。一旦市场出现风吹草动，甚至哪怕只是一个谣言，就会发生几乎与1997亚洲金融风暴一模一样的情形。被撬动的储蓄资金也会被挂在高高的房价和股价上。这将是很严峻的一幕，也将是中国改革开放30年积累的成果面临一次彻底的重新洗牌的命运。
　　几乎可以很明确地说，如果中国政府在这样一个循环中不能十分得力地对经济起到缓刹车的作用，这种临界的崩溃迟早要来，也必然到来。因为资本逐利性是永无止境的，资本的本质也永远不会改变。
    在新一轮中国经济的大起中，我国政府宏观调控的能力和技巧面临着前所未有的考验和挑战。
　　关于货币的基本判断，政府的策略是第一重要的，因为只有政府对宏观经济和全局利益担负着责任和义务，并且有这个能力。
　　政府需要研究的是这个临界点究竟在什么时候到来，是人民币汇率升到6∶1，升到5∶1，还是升到4∶1，还是升到7∶1就已不能再高了？
　　这是一个谜，但解开这个谜非常重要。
　　首先讲个案例。中国今天所遇到的问题，日本早在20世纪80年代就遇到了。1945年8月，美军在日本广岛和长崎投下两颗原子弹，苏军也进入中国东北，日本无条件投降，第二次世界大战正式结束，美军全面占领日本。战败的日本经济凋零，除了军队缴械，还要分期向各战胜国支付巨额经济赔偿。后来，由于东西方之间的冷战升级，特别是抗美援朝战争爆发后，美国为了把它的战略前沿推到远东，就开始扶植日本。20世纪50年代日本开始复苏，经济逐步振兴了。到了80年代，日本的汽车、彩电，几乎日本所有商品充斥全世界。世界各地都有日本的半导体收音机、彩电、冰箱、洗衣机，日本变成了世界工厂。这时西方国家说了，日元必须升值，如果日元不升值，我们就要抵制日货，不让日本货再进入我们的国家。西方国家每天都在给日本政府施压，说由于日本货大量涌入，造成西方国家出现了大量贸易赤字。所以，日元必须升值，如果不升值我们绝不答应。
　　结果，1985年9月22日这一天，在美国纽约的广场饭店，西方主要国家和日本政府的代表开会，逼迫日元升值。日本被迫同意日元升值，这就是著名的《广场协定》。之后日元开始大幅度升值，从240日元兑换1美元升到120日元兑换1美元，最后升到了79日元兑换1美元。日元对美元升值了2倍，那日本的产品还怎么出口呢？
　　在日元刚开始升值时，日本人发现他们突然富裕起来，原来的1000日元可以变成3000日元花，原来买不起的外国货都能买得起了。日本人开始尝到日元升值的甜头。日元升值了，每个日本人的腰包都鼓出一大块。他们有钱去买世界其他国家的东西，到美国买下洛克菲勒大厦，买下哥伦比亚电影公司，到海外大量收购企业。日本的大企业都出去买房买地，买其他国家的企业。
　　1991年我去德国的时候，在科隆市北面有一个城市叫杜塞尔多夫，我走进一看，简直是个日本的城市，到处挂的都是太阳旗。因为日本人有钱，把德国的一个城市都买下了。
　　日元升值以后，本国产品开始卖不出去，外国货大量进来了。虽然日本人口袋里的外币多了，但赚日元不容易了，他们赚不到原来那么多钱了。日本是一个岛国，除了硫磺，几乎没有任何矿产资源，全靠进口能源和原材料生产出产品卖给全世界。日元升值了2倍以后，一辆日本汽车原来卖1万美元，现在需要卖到3万美元，比美国车还贵，出口的话没人买。本来一件衣服10美元，现在卖到30美元，出口也没人买。从此，日本货在国际上没有了竞争力。可在国内，由于日元升值后日本人有钱了，他们把国内的土地炒得热浪翻滚，地价仅在几年之内炒上去很多倍。人们计算，只要卖掉东京湾这片地方，差不多就可以买下整个美国。当时日本把地价炒成了天价，把股价也炒到了天价。日元升值拖累了日本经济，到1989年，日本的经济泡沫彻底崩塌了，房价暴跌、股价暴跌、企业关门、银行倒闭。日本经济由此走上下坡路，一直陷入衰退之中，在低谷徘徊了近20年之久。这对中国来讲是前车之鉴。
　　今天中国和1985年时的日本有太多类似之处了。第一，人民币升值了；第二，中国产品充斥世界。今天你走到世界任何一个国家都很容易看到中国制造的商品。走进各国商场你会发现，打开商标一看几乎都是中国制造，今天的中国已像日本80年代一样，变成世界工厂。第三，西方国家对中国政府施加各种压力，迫使人民币升值，而且希望升得越快越好。他们说，如果人民币升值太慢，中国再来出口东西，我们要提高关税，让你们的商品进不来。大家知道，出口对中国的经济非常重要，它是拉动经济增长的一匹马，我国现在经济增长的30%以上来源于出口。如果没了出口，或出口不赚钱了，出口企业就得关门，企业关门就会出现大量失业，这对我国经济增长是一个巨大损失。