全球经济增长放缓、通缩压力加大，在目前已经形成的降息周期中，市场利率将逐步逼近保险业的最低资金成本，利差损的保单可能再次出现。同时保费增长放缓，以及可能出现的到期产品给付和理赔高峰，这些都让保险公司的冬天更加寒冷。

保费收入下半年持续下降

　　2008年上半年，国内寿险行业保费收入为3859.8亿元，同比增长速度创下近5年来最快纪录。然而进入下半年后，各公司保费收入却是逐月下滑。
　　国内保险三巨头前10月保费收入数据显示，三家公司保费收入环比均出现大幅下降。经测算，中国平安10月份的保费收入约为89.93亿元，较9月份的107亿元下降16%；中国人寿10月单月保费收入162.06亿元，相比9月的保费收入234亿元，环比大降近30%；中国太保10月单月保费收入62亿，环比9月的76亿下降约18%。
　　对比三家公司寿险业务发现，最不乐观的是太保寿险。中国人寿10月单月保费收入162.06亿元，虽然环比下滑最大，但同比仍增长41.6%。然而，受银保业务拖累和季节性因素影响太保寿险成为唯一单月保费负增长的公司，太保寿险10月份单月原保险保费收入43亿元，同比负增长7.6%，增速下滑趋势非常明显，而该公司此前5个月单月保费同比增速分别为42.9%、42.0%、55.1%、57.3%和21.1%。
　　分析认为，银保业务占比过高是太保寿险保费滑坡的主要原因，此前数据显示公司银保保费约占总保费的53.5%。保险同业数据显示，10月单月银保保费同比负增长28.2%。造成目前万能险等银保产品销售大幅萎缩主要有三个原因。
　　首先，是银行“踩”刹车。数据显示，上半年银行等保险兼业代理机构实现保费收入2381亿元，同比增长118.3%，占总保费收入的42.4%，商业银行在代理银保产品的同时坐享5%左右的高佣金收益。高佣金促使银行的理财经理们向储户大肆推销银保产品，其中不乏误导行为。据了解，在有关监管机构的压力下，多数银行目前已禁止员工主动向储户推荐银保理财产品。
　　银保萎缩的另两个原因是，保监会控制银保规模和保险公司主要调整改善产品结构并停售部分投连、万能险种。

降息周期导致利差损保单出现

　　今年进入下半年以来，保险公司面对的不仅是保费收入下降的压力。央行从2008年11月27日起，下调人民币存贷款基准利率1.08个百分点，这是自今年9月份以来连续第四次降低利率。
　　两个月内，人民币存贷款基准利率已从4.41%骤降至2.52%。央行行长日前还表示，不排除在今年年底、2009年年初继续降息，此前美国联邦基金利率已降至零利率水平。
　　据介绍，国内保险公司的经营管理水平和资金增值能力还处在起步阶段，我国寿险资金运用渠道长期以来被严格限制，使寿险业把大部分资金存入银行。在银行存款利率连续下调的冲击下，寿险资金运用的收益率极可能低于产品设计时的预定利率水平，这必然造成寿险业整个资金运用收益的不稳定，不可避免地要出现利差损。
　　在债市方面，保险公司在资产负债久期配置上一直存在“错配”问题，保单负债久期一般是15年，而资产久期基本是七八年，这意味着相当大一部分老债到期后的再投资，将面临着较低的投资收益。
　　保险资金在债券市场一直是净买入，在债券收益率下降、价格走高的形势下，新进保费的投资收益也将被压低。股市投资中，受累A股市场暴跌，今年上半年保险资金运用实现收益648.7亿元，平均收益率约为2.4%，在2007年同期收益率则高达12%。

投连险从银行渠道下架

　　2007年，受资本市场整体收益较好影响，保险市场的一个突出特点是投资连结保险热销，投连险全年保费收入突破400亿元，在寿险总保费收入中占比接近10%；透过投连产品的热销，一些公司同比实现了5倍甚至10倍的增长。
　　投连险是“股市震荡中的避风港”、“基金中的基金”等，成为产品销售的宣传口号；至于保险产品的保障功能，则极少有人提及。然而，到了2008年，随着资本市场下滑，仅在2008年三季度投资股票类基金比例在70%以上的偏股型投连险账户，平均跌幅达14.97%，其中最小跌幅为9.24%，最大跌幅则达到25.30%。而沪深300指数同期跌幅为23.94%(从2008年6月30日至2008年9月23日)。
　　在10月，个别地方甚至出现了投连险集体退保事件。在保监会要求下，保险公司纷纷将投连险从银保渠道下架，并在业务结构上着手回归保障性、储蓄性较强的传统产品。
　　以投连险为代表的银保业务近年节节攀高，2008年1月至6月，寿险公司保费收入同比增长64.4%，其中银行保险增幅高达153.8%。下半年，银保业务出现调整趋势，其中的原因包括，保监会针对银保业务发展过快，采取有力的调控措施，包括开展银行保险专项现场检查，打击误导消费者等违法违规行为。
　　事实上，在近年银保业务快速增长的背后，却是保险公司疯狂贴钱；目前保险公司支付给银行的代理手续费已由2.5%左右升至3%至5%。在银保方面，很多保险公司的经营策略就是，先铺摊战略市场，然后再赚钱。在这种策略下，许多中小公司首先不惜代价扩大业务规模，从而获得足够多的现金流，然后通过投资赚钱弥补承保亏损。
　　针对这种现状，中国保监会已于11月初出台《人身保险新型产品信息披露管理办法(征求意见稿)》，将投连险列入须严格信息披露的险种。同时，要求保险业继续优化产品结构，增大保障类产品的开发力度，提高保险保障金额，为消费者提供更高水平的风险保障。