证监会宣布近期将启动融资融券业务试点后,投资者都很关注自己是否能参与融资融券、有哪些注意事项等问题。对此,业内人士进行了详解。
参与门槛不会低
证监会有关部门负责人表示,“肯定会有门槛。不管是融资还是融券,都相当于证券公司借钱给客户,为了控制风险,证券公司通常会选择客户,根据客户的资质条件决定给不给予融资融券业务。” 尤其是在试点阶段,证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券,它的资金规模有限,而客户比较多,因此会挑选客户,比如先对客户进行征信调查等。 此外,融资融券开闸后,新入市的投资者将暂时无法分享。为了避免其他证券公司的客户大量转到试点券商开户,监管部门将要求证券公司对融资融券的客户有开户时间要求,比如18个月或2年甚至更长,尽量只对现有客户提供融资融券业务。
杠杆作用不会太大
由于从事融资融券交易,既可能放大盈利,也可能加大亏损,为了做到风险可控,在试点阶段保证金比例会适度提高,融资融券的杠杆作用不会很明显。 根据2006年沪深交易所发布的实施细则,投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于50%;同样,投资者融券卖出时,融券保证金比例不得低于50%。如果按50%计算,假设投资者向证券公司融资100万元,就需要提供50万元的保证金,50万元可以做100万元的交易,资金放大1倍,杠杆作用为2。 而在试点阶段,保证金比例会适度提高。在监管部门的窗口指导下,各试点证券公司根据各自情况,有可能把最低保证金比例从50%提高到60%甚至70%。如果按60%计算,同样是向证券公司融资100万元,就需要60万元保证金,60万元可以做100万元的交易,资金放大2/3倍,杠杆作用是1.67。 由于股价时刻在变动,除了最低保证金要求,实施细则还规定,客户维持担保比例不得低于130%。维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用)。 保证金可以是现金,也可以用投资者已经持有的证券充抵,但充抵保证金的有价证券,需要先进行一定程度的打折后才能折算为保证金。比如,上证180指数(4573.475,-161.32,-3.41%,吧)成分股股票折算率最高不超过70%,其他股票折算率最高不超过65%;交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%;国债折算率最高不超过95%;其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。 需要提醒的是,投资者参与融资融券应量力而行,不应一次性把全部“家底”都拿去充当保证金。如果投资者维持担保比例低于130%时,必须在2个交易日内追加担保物,使担保比例达到150%以上,否则将会被证券公司强行平仓,这就需要投资者预留相当资金用以追加保证金。
交易受到相关限定
相比普通的证券买卖,除了保证金外,融资融券交易还有几个不同点——投资标的不同、需要开设专用帐户、融券卖出价格有限制等。 投资标的不同。可作为融资融券标的股票有严格限定,投资者只能在交易所公布的股票范围内买卖,这些股票将主要是蓝筹股。 帐户不同。投资者在进行融资融券交易前,应按照有关规定与证券公司签订融资融券合同及风险揭示书,并开立信用证券账户和信用资金账户。 融券卖出价格有限制。根据规定,融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价;当天没有产生成交的,申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。这是为了避免部分融券投资者通过大量卖空操纵股价短期走势。 持股时间。根据交易所的规定,投资者融资融券期限不得超过6个月。也就是说,到了约定期限,投资者必须卖券还款或者买券还券,除非是用自有资金直接还款或用自有证券直接还券。 另外,融资融券暂不采用大宗交易方式。
融资将是主流
业内人士预计,融资融券试点推出后,融资将是主流。这是因为,当市场运行到高位时,投资者想通过融券卖空,很可能没法向证券公司融到证券——“精明”的证券公司会选择自己卖出股票而不是借出股票。假设一只股票当前股价是8元,未来几个月可能跌到6元,证券公司借出1万股几个月后收回时市值就只值6万元了,而自己及时卖出就能落袋8万元。 证券公司的资产结构,也决定了融资规模会远大于融券规模。在试点阶段,融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券,而目前在证券公司的资产结构当中,货币资产比例比较高,证券资产比例相对较少,可用作融券交易标的物的证券资产更少。在成熟市场上,也是融资规模明显大于融券规模。
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