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这个长假并不安静,美国救市方案一波三折,全球股市更是狂震不已,一周下来跌幅巨大,给A股节后的走势蒙上了阴影。但在节后最后一日,融资融券将在节后推出的消息得到了确认。融资融券能否对冲掉海外市场的波动?10月走势能否延续节前的救市行情?
利空：救市方案过关美股依然暴挫
上周六凌晨3时,美国总统布什在白宫签署了《2008年紧急经济稳定法案》,这一已在参众两院获得通过的法案正式生效。约一小时前,众议院以263票赞成、171票反对的较大优势通过了这一7000亿美元救市方案。但是金融市场的信心并没有得到修复,美股创“9·11”后最大周跌幅,给节后的A股蒙上了阴影。
上周,道琼斯指数下跌7.34%,标准普尔指数下跌10.8%,纳斯达克指数下跌9.38%。
10月3日,在亚太地区,日本东京股市日经225种股票平均价格指数下跌1.94%,创2005年5月份以来的最低收盘点位。中国香港股市恒生指数下跌2.9%。新加坡股市海峡时报指数下跌2.81%。印度孟买股市敏感30指数下跌3.89%。在欧洲方面,当天德国法兰克福、法国巴黎和英国伦敦股市主要股指全面走高,且涨幅均超过2%。
同A股关系最密切的香港股市上周在惊涛骇浪中大起大落,累积一周下跌了一千点,恒生指数上周五收17682点。
在美国国会通过救市计划后,中国迅速作出回应。4日上午,央行新闻发言人表示,中国金融体系是稳健的、安全的,我们对中国经济发展和金融稳定充满信心。中方愿与美方加强协调与配合,也希望世界各国齐心协力,克服困难,共同维护国际金融市场稳定。
后市预测：还看经济基本面
对于10月行情的走势,市场人士持谨慎乐观的态度。
“虽然美国救市方案通过,境外股市依然暴跌,但我觉得市场已经从崩盘的边缘走出来了；现在主要受基本面的因素影响,比如经济情况、房地产价格、就业情况等等”,英大证券研究所所长李大霄表示。
富国基金策略分析师张宏波也认为,进入10月份,股市可能受制于以下因素:一是国内宏观经济基本面。10月中旬公布的宏观数据可能引起宏观调控政策的变化；另外,目前近600家上市公司预告的3季度业绩尚可,但市场业绩预告往往是先出绩优的,后出绩差的,因此,不少上市公司业绩将比2季度差一些；同时,10月份“大小非”解禁数量将比9月上升60%,这也将给市场上行形成一定压力。从总体上看,10月份的行情将是一个反复震荡的行情,其投资机会是结构性的。
西南证券研发中心副总经理王剑辉表示,鼓励大股东增持、上市公司回购股份等措施,对解决市场供需不平衡的问题,将起到不小的作用。对于10月份的股市操作,建议投资者不要追涨,可以逢低分批建仓,当大盘涨至2300点以上时,应该逢高减磅。
利好：融资融券节后试点A股再添做多动力
长假最后一个交易日,当投资者都在为长假期间境外股市狂震担心不已的时候,管理层终于又为救市行情添了一把旺火。
中国证监会有关部门负责人5日在京表示,经国务院同意,中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作,并在近期发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知,进一步明确试点证券公司的资质条件和标准,同时,上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券试点的标底证券的范围和名称。
据悉,试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务,市场人士表示,这意味着初期融资融券规模较小,对市场的影响有限。但在目前那么低的点位上推出,融资的动力大大多于融券,而融资就是向市场注入做多的动能。对现在的行情来讲,确实是利好,可以适当对冲长假期间境外市场的波动。
典型的救市措施
融资融券的推出,意味着从交易体制上来看,首次引入了做空机制,近期因为全球股市震荡,不少国家暂时停止了做空机制,在A股信心尚不足的时候,推出融资融券,是否对股市出现负面影响,成为不少股民担心的问题。
对此,英大证券研究所所长李大霄昨日在接受本报记者采访时表示,融资业务的开展不论从业务形式和业务量上都要优于融券业务,所以不管从业务形式开展的角度或者从业务量的角度,初段都是融资业务要大于融券业务,所以对市场的影响是利多作用要大于利空影响,有助于对冲或者部分对冲因为中国大假境外市场的大幅波动所带来的影响。
宏源证券分析师唐永刚认为,融资融券虽然是把双刃剑,有做空的功能,但在目前那么低的点位上推出,相信很少有投资者会去融券,大部分肯定会去融资,融资就是向市场注入做多的动能,可以称为典型的救市措施。
西南证券研发中心副总经理王剑辉表示,融资融券对市场的利好作用将体现在以下几个方面:一是提升市场交易的活跃程度。在行情低迷期,引入了做空机制,给投资者增加了操作机会；二是对券商来说增加了盈利渠道。
市场人士还分析认为,由于试点阶段,融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券,而目前在证券公司的资产结构当中,货币资产比例比较高,证券资产比例相对较少,其中只有可供出售的金融资产科目下的标底证券才用于融券业务,现阶段融资规模会大于融券的规模。市场出现大量卖空是不可能的,根据现有证券公司的实际情况也是融资规模大于融券规模,即便从成熟市场来看,也是融资规模明显大于融券规模。
提升蓝筹股估值水平
根据《证券公司融资融券业务试点操作指引》(征求意见稿),融资融券推出初期,标的证券将被限制在基本面良好、市值较大、流动性较强的权重蓝筹品种中。唐永刚分析认为,对于融资融券的标的股,也就是蓝筹股,业务的推出会提升它们估值。王剑辉也表示,入选融资融券标的的公司,将成为市场的标杆。
据上交所负责融资融券业务有关负责人之前的表述,融资融券标的股首选上证50公司。不过王剑辉和李大霄认为,试点在沪深300成份股中选择的可能性更大。
券商交易量有望扩大两成
根据证监会有关人士表态,融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司。同之前市场猜测不同的是,试点券商并非“越大越好”,而是“兼顾不同类型和不同地区的证券公司”。同时,试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务,试点工作取得成效后融资融券业务将会成为券商的常规业务。
李大霄表示:“试点证券商的选择,估计会在创新类证券商中诞生,其中原来有长时间准备的几家也许会在首批名单之列,但由于有兼顾不同类型和不同地区证券公司的规定,也有可能会出现一些黑马。”他还表示,融资融券对证券公司是重大利好,业务量将会明显增加,同时增加其竞争力,会明显优于没有业务资格的证券公司,此项业务的顺利开展简单估计有希望达到经纪业务20%的增量。
刺激作用或有限
管理层表态称,证券公司融资融券业务试点的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施,也为当前的证券市场注入新的活力,对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。不过,对于融资融券试点对节后股市的利好刺激,市场人士仍普遍持谨慎态度。
国金证券策略分析师徐炜指出,初期试点时,资金规模肯定不会大,从做多的力度来看,利好有限。“即使实施了融资融券,也只是部分券商及部分投资者才能分享这一利好。”王剑辉表示。据悉,证监会将对试点券商进行窗口指导,要求券商适当提高融资融券客户的资质条件,资产的门槛,和在本公司从事证券交易的期限,以控制风险。
李大霄表示,初期开展的时候,只限于试点证券商的有限范围内,所以试点的范围是有限的,试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务,试点证券商的资金量也是有限的,所以对市场的影响也比较有限。由此单个政策造成大规模上涨的动力仍然不足。
不可盲目参与
有关人士提醒投资者充分认识:从事融资融券交易既可以放大盈利,同时也可能加大亏损,所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力,并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。
李大霄也表示,对于融资融券业务的风险,也许应该给予充分的重视,虽然在开始的时候仍然会严格控制融资比例,但证券市场是一个波动巨大的场所,就算没有放大的操作,涨10倍和调整80%并非罕见。但加上新业务出台后,情况就会发生根本性的改变,所以有开展这个业务的证券公司应该充分准确毫不含糊地揭示此业务特点,投资者从事此业务前也应该充分加以准备。
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